中国利率期限结构对货币政策规则的影响研究

发布时间：2017-11-06 21:05

本文关键词：中国利率期限结构对货币政策规则的影响研究

【摘要】：用来描述所处风险一样,只有债券到期期限不同的零息债券,其到期收益率与它的到期期限之间相关性的模型就是利率期限结构。利率期限结构一直是国内外学者不断钻研探索的最重要理论之一,整个理论已经具备有较为完善的理论研究发展体系。从微观角度上来看,国债利率期限结构为投资者进行风险管控提供了参考基准。从宏观角度上来看,国债利率期限结构所蕴含的信息,不仅能反映出市场的预期,也包含了宏观经济变量的信息,能为中央银行提供前瞻性信息。而货币政策规则则是指一国货币当局关于如何实施货币政策,管理宏观经济的指导标准。在各种货币规则中,被最广泛运用的理论是麦克勒姆规则(McCollum Rule)和泰勒规则(Taylor Rule)。这两个规则在发达国家的货币政策实践中起到了较好的效果,可以帮助一国经济平稳运行。我国正在加快速度步入利率市场化中,相信在一个更有效的市场中,泰勒规则可以更加精准的描述和反映出我国货币政策情况,并为我国将来更好的制定和实行货币政策提供更加有效的指南作用。综上所述,在这样的国情背景下,研究在中国具体经济环境中,利率期限结构究竟是如何改变货币政策规则,才能够充分帮助到我国制定出更有效的货币政策。本文根据利率期限结构和货币政策规则的相关理论,在研究国内外关于利率期限结构对货币政策规则影响的基础上,结合我国实际发展现状,建立我国利率期限结构模型,并根据模型提出符合我国实际的货币政策规则,然后运用数据分析法和对比分析法对我国利率期限结构如何影响货币政策规则进行定量和定性分析。为了更直观说明我国利率期限结构对货币政策规则的影响,我们先用N-S模型构建我国利率期限结构,然后用向量自回归模型来实证检验利率期限结构对通胀变化、经济增长水平还有利率产生怎么样的影响,研究它们之间的相关关系。最后在利率期限结构里面发现了包含有市场对宏观经济的预期信息;在此基础上,再将从利率期限结构提取的长短期利差引入泰勒规则,通过比较引入预期之后泰勒规则各指标的变化,发现利率期限结构内含的预期信息使泰勒规则更优化。这说明我国利率期限结构的确可以影响到货币政策规则,从而达到本文实证检验目的,然后依据最后得出的实证结果进一步提出合适的政策建议。
【学位授予单位】：广东财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0

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