信息发布者与资本市场效率

发布时间：2017-11-08 06:12

  本文关键词：信息发布者与资本市场效率

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【摘要】：关于资本市场效率的现有研究主要集中在对信息披露数量和质量、证券分析师、信息媒介的作用以及投资者对信息的解读等方面,却忽略了信息发布者自身对市场效率的改善作用。本文以我国上市公司财务总监(CFO)兼任董事会秘书(董秘)这一独特视角为切入点,考察了公司信息发布者对资本市场效率的影响。研究发现:CFO兼任董秘的公司,其盈余的价值相关性更高,盈余公告后的漂移现象更低,且投资者不存在对盈余组成信息的错误定价。这表明由CFO兼任董秘,能够更有效地传递信息,从而提高资本市场效率。本文首次证实了公司信息发布者对资本市场效率的影响,同时也为我国上市公司CFO兼任董秘这一自发的制度安排提供了理论证据。
【作者单位】： 北京工商大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71202023) 教育部人文社会科学研究项目(12YJA790132,10YJC790190) 北京市属高等学校人才强教深化计划“创新人才建设计划”项目(PHR201006128) 国有资产管理协同创新中心的资助
【分类号】：F832.5
【正文快照】： 一、引言资本市场是一个信息驱动的市场。充分的信息及有效传递是其发挥资源配置功能的重要保证之一。因管理者和投资者之间的信息差异和相互冲突动机导致的信息问题,有可能导致资本市场分配资源的机会丧失(Akerlof,1970),因此,资本市场产生了对信息披露监管、自愿信息披露和

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本文编号：1155908