投资者情绪、主观信念调整与市场波动

发布时间：2017-11-11 11:31

  本文关键词：投资者情绪、主观信念调整与市场波动

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【摘要】：本文通过构建数理模型,论证投资者情绪、主观信念调整和市场波动之间的内在机理。在研究过程中,引入主观信念变量,通过理论建模和实证研究对投资者情绪和市场波动机制进行解析,对主观信念调整引致的市场异常波动路径进行刻画,即建立了"信念调整→投资者情绪→市场波动"的逻辑分析框架。在实证研究中,本文运用主成分分析法建立投资者情绪指数,应用多元回归法和脉冲响应函数检验投资者情绪、主观信念与股市波动之间的关系。实证结果表明,投资者情绪对信念存在正面冲击,不同信息偏好将导致不同的情绪波动频率,对基本面信息的偏好往往更有助于情绪稳定;投资者情绪对市场收益率和波动率存在显著的正面冲击。
【作者单位】： 复旦大学金融研究院;
【基金】：国家自然科学基金项目“股市震荡、基金行为与市场质量”(课题批准号:70973023) 上海市曙光学者计划项目“中国基金投资行为异化及监管研究”(课题批准号:12SG11)的研究成果
【分类号】：F224;F830.9
【正文快照】： 一、引言在对金融市场异象的研究中，行为金融学侧重以投资主体为研究对象，既融合了传统金融学以数学模型为基础的资产定价理论，又引人投资者的信念、情绪、行为等因素对资产定价的影响。投资者信念，，作为一种主观概率或一种主观期望，受到投资者自身特性和外部信息冲击的

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本文编号：1171241