噪声交易与市场渐进有效性

发布时间：2017-11-13 07:22

  本文关键词：噪声交易与市场渐进有效性

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【摘要】：投资者的非理性行为在市场渐进有效的进程中扮演了怎样的角色-现有文献并没有给出直接的研究和明确的结论。本文对上证50指数所代表的子市场的噪声交易情况进行了度量,同时构建状态空间方程并采用Kalman滤波法测度了该市场的渐进有效性,进而研究投资者噪声交易对我国市场渐进有效性的水平及其波动的影响。研究发现,我国市场整体上趋于有效,噪声交易的平均水平在各时期比较平稳;噪声交易会起到微弱的降低市场有效性水平的作用,增加渐进有效性的短期波动,但是从长期看并不能影响市场趋于有效的趋势。本文结论说明,投资者的非理性行为并不是造成我国资本市场非有效的根本原因,但是非理性行为也在短期内给市场的有效性进程造成阻滞。
【作者单位】： 南开大学经济学院;汇添富基金管理有限公司;
【基金】：国家自然科学基金项目阶段性成果(项目批准号:71171118)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言有效市场理论暗含的一个重要前提假设为投资者是理性的,但是越来越多的实证却指出现实中的投资者并非完全理性,由此导致了对市场有效性理论是否“有效”的怀疑和争论,并引发学者们开始从投资者非理性的角度来探究现实市场非有效的原因,行为金融学作为金融学一个重要

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本文编号：1179685