股指期现货间的跳跃扩散效应及其信息含量——基于跳跃变量回归模型的新证据

发布时间：2017-11-26 12:09

  本文关键词：股指期现货间的跳跃扩散效应及其信息含量——基于跳跃变量回归模型的新证据

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【摘要】：为检测我国股指期货与现货市场的跳跃扩散效应及其信息含量,本文利用跳跃变量回归模型和跳跃溢出贡献度模型对沪深300指数期货和沪深300指数五分钟的价格序列数据进行了实证分析。研究结果表明:股指期货与股票现货市场均存在显著的跳跃,且具有一定的集聚特征,相对而言,现货市场的跳跃频率更大;同步期货和现货跳跃收益(跳跃波动)之间存在显著的双向引导(跳跃溢出)关系,异步期货和现货跳跃收益(跳跃波动)之间往往存在单向关系,相对而言,同步现货市场之间的关系要明显强于异步。并且,期货市场均能提前对现货市场做出反应,反之亦然。此外,期货对现货的影响要大于现货对期货的影响,且这些影响均是非对称的。另外,虽然期货和现货的跳跃是非常稀疏的,但跳跃溢出的信息含量却非常大。
【作者单位】： 复旦大学金融研究院;
【基金】：国家自然科学基金项目(项目批准号:71073026,71173096) 教育部人文社会科学项目(项目批准号:09YJC790044) 上海哲学社会科学规划项目(项目批准号:2010BJB015)的资助
【分类号】：F224;F832.5
【正文快照】： 自我国推出股指期货以来,股指期货市场的价格发现功能已得到了较大发挥,股指期货市场对股票市场的风险规避作用也基本得到体现。虽然如此,这两个市场的风险(特别是极大的风险)仍然是不可忽视的。例如,上证综指在股指期货推出后的第一个交易日单日跌幅即达到了4.8%,至7月5日的5

【参考文献】

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本文编号：1229730