风险投资中激励机制的设计:可转换证券与阶段融资

发布时间：2017-12-02 04:00

  本文关键词：风险投资中激励机制的设计:可转换证券与阶段融资

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【摘要】：本文构造了不依赖于再谈判过程的可转换证券,证明可转换债券可以解决风险投资家和创业者之间双边的道德风险问题,通过适当的合约设计,双方的最优努力水平将是子博弈完美纳什均衡。对应于阶段融资,出于声誉以及后续融资的考虑,尽管没有显性激励,创业者前期的努力也严格为正。
【作者单位】： 电子科技大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70540022) 教育部“新世纪优秀人才支持计划”项目(教技司[2005]2号) 电子科技大学青年基金项目(JX03142)
【分类号】：F224;F830.59;F830.91
【正文快照】： 引言风险投资中使用最广泛的合约工具是可转换性质的证券,在Kaplan和StrtmbergW的实证研究中,213轮融资中有204轮使用了可转换证券,其中170轮是可转换优先股,其它包括参与型可转换优先股和可转换债券等。可转换证券给予风险投资家(Venture Capitalist,VC)债权人和股东的双重身

【参考文献】

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本文编号：1243526