大宗交易的价格发现功能——来自沪深股市的经验证据

发布时间：2017-12-13 13:23

  本文关键词：大宗交易的价格发现功能——来自沪深股市的经验证据

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【摘要】：大宗交易市场是证券市场的重要组成部分,吸引了大量机构投资者的参与。大宗交易是否能满足投资者的需求、是否具有较强的价格发现功能,是市场微观结构领域的研究重点。本文使用我国沪深A股的大宗交易价格和普通场内交易收盘价日数据,采用永久短暂模型和信息份额模型考察了大宗交易的价格发现功能。研究结果显示,我国沪深A股市场大宗交易的价格发现功能弱,而普通场内交易的价格发现功能强;这与大宗交易机制本身有关,大宗交易的交易成本高、流动性差、信息不对称程度严重,打击了投资者参与大宗交易的积极性,阻碍了大宗交易价格发现功能的发挥;另外,还与"大小非减持"的现实背景有关。
【作者单位】： 电子科技大学经济与管理学院;深圳证券交易所;浙江工商大学金融学院;
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言大宗交易(block trading)是指单笔交易规模远大于市场平均单笔交易规模的交易(沈悦与王书伟,2002)[10]。在沪深A股市场上,大宗交易的单笔平均交易量为250万股,单笔平均交易额为2600万元,分别相当于普通场内交易单只股票日均交易量的1/3和日均交易额的1/3。如此之大的单笔

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3 王e，

本文编号：1285294