非线性“麦卡勒姆规则”下的中国货币政策检验

发布时间：2017-12-17 22:30

  本文关键词：非线性“麦卡勒姆规则”下的中国货币政策检验

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【摘要】：传统"麦卡勒姆规则"的线性设定存在一定的局限性,不能刻画中央银行货币政策随时间变化的非线性特征。本文使用多机制平滑转换回归模型对"麦卡勒姆规则"进行了非线性扩展,并运用该模型对中国1983-2011年的货币政策进行了实证分析。研究结果表明,以通货膨胀率为转换变量的三机制模型能较好地刻画货币供应量与通货膨胀缺口、产出缺口之间的时变非线性关系。根据宏观经济环境,中央银行对货币政策的调节力度与方向在不断变化:在低通货膨胀机制下,货币政策的调节目标是避免通货紧缩和促进经济增长;在温和通货膨胀机制下,货币政策的调节虽具有防止通货膨胀或通货紧缩的作用,但同时更倾向于增加货币供给来刺激经济增长;在高通货膨胀机制下,货币政策的调节只关注于抑制通货膨胀的发生,而对产出的反应不显著。
【作者单位】： 山东大学经济研究院;
【基金】：2011年山东大学自主创新基金项目(2011GN025)的资助
【分类号】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言与文献综述“麦卡勒姆规则”是货币政策操作的一项基本规则,它以基础货币为中介目标,通过调节货币供应量来维持经济的平稳运行(Mccallum,1985)。该规则被提出后,得到了广泛的实证支持:基于美国、日本以及英国等发达国家的宏观历史数据,Mccallum(1987,2000)、Judd和Mot

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本文编号：1301843