信息传递、逆向选择与信息效率——对我国证券分析师作用的实证考察

发布时间：2017-12-21 03:37

  本文关键词：信息传递、逆向选择与信息效率——对我国证券分析师作用的实证考察　出处：《中南财经政法大学学报》2013年03期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文在将证券分析师的作用划分为信息传递、逆向选择和信息效率等三类的基础上,用中国上市公司的数据,基于高频数据构造价差指标以衡量股票流动性,采用价差分解方法构造逆向选择指标以衡量信息不对称,对分析师跟踪与信息不对称和股票流动性之间的关系进行实证考察,研究结果表明:在我国股市中,分析师跟踪导致了逆向选择,即加剧了信息不对称程度,但由于分析师跟踪同时还提升了信息效率,即使得私有信息更快地反映在股票价格之中,降低了资产价值的不确定性,且信息效率效应支配了逆向选择效应,因此,从整体来看,分析师跟踪提高了股票流动性。本研究表明,分析师市场的发展有利于资本市场功能的发挥,但在发展的过程中,还需进一步规范分析师的信息披露行为。
【作者单位】： 广东金融学院中国金融转型与发展研究中心;广东金融学院华南金融研究所;
【基金】：国家自然科学基金资助项目“市场折(溢)价与企业资本结构的决定及动态性研究”(71272203) 广东高校优秀青年创新人才培养计划项目“两类信息不对称与企业的权益融资行为:市场微观结构理论的视角”(wym11092) 2011年中央财政专项资金资助项目“金融学省级重点学科建设项目”
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言经过近二十年的发展,我国的证券分析师市场已经出现了两个重要的转变:一是逐步由以往的以买方分析师为主转变为当前的以卖方分析师为主;二是逐步由以往的混乱无序转变为当前的渐趋规范。与之相伴随的是对分析师到底起着何种作用的争论。通常认为,分析师是重要的信息

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