承销商声誉、信息不对称和新股抑价:基于板块的新发现

发布时间：2017-12-21 19:33

  本文关键词：承销商声誉、信息不对称和新股抑价:基于板块的新发现　出处：《上海金融》2013年04期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：我们采用2004年到2011年上市的1,025个新股样本检验了承销商声誉和新股抑价程度之间的联系。我们发现,虽然新股抑价程度和承销商声誉表面上存在负相关,但是一旦控制了和板块相关、和年份相关的固定效应以后,这一负相关的显著性明显减弱甚至消失。我们还发现,主板新股抑价程度随着承销商声誉的提高而增加,中小板和创业板新股抑价程度则随着承销商声誉的提高而降低。对于相同的承销商声誉,中小板新股抑价程度的降低幅度似乎要大于创业板新股。我们认为这些结果和承销商声誉假说是不一致的,承销商没有起到降低信息不对称成本的作用。
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金(71102057) 教育部留学回国人员科研启动基金的资助
【分类号】：F830.91
【正文快照】： 一、引言新股上市首日的收益率一直被认为是挑战市场有效性的有力证据之一。假定短期市场均衡价格反映了新股内在价值,新股上市首日收益率就可以理解为相对于新股内在价值的抑价幅度,因此新股首日收益率又被称为新股抑价或者折价(IPO Underpricing)。许多研究从发行价格角度

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本文编号：1316918