强化现金分红政策是在迎合投资者么——来自中国内地和台湾的经验证据

发布时间：2017-12-23 12:25

  本文关键词：强化现金分红政策是在迎合投资者么——来自中国内地和台湾的经验证据　出处：《当代财经》2013年02期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：基于中国内地和台湾两大新兴市场的股票数据,利用Fama-MacBeth时间序列横截面回归法来验证强化现金分红政策对股票收益率的影响,发现现金红利溢价在中国台湾股市中存在,即强化现金分红政策具有合理性;现金红利溢价在中国内地股市不存在,即强化现金分红政策欠缺合理性。同时还发现两个市场在萧条市场中的现金红利溢价都存在,且大于繁荣市场中的现金红利溢价;股利信号理论和代理成本理论不能解释该现象,而"一鸟在手"理论能够解释该现象。因此,强化分红政策在中国内地股票市场中仅仅是迎合了投资者短期需求,具有短期合理性;而在长期,合理性欠缺。
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经贸学院;
【基金】：2011年度教育部人文社会科学研究规划基金项目“新兴市场金融的理论与实证研究”(11YJA790195)
【分类号】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 一、引言作为回报投资者的主要方式,红利分配一直是公司金融领域的核心。但是,围绕着上市公司是否应该分配以及如何分配红利等问题的争论,至今仍未有定论。近年来,西方发达国家股票市场相继出现了“现金股利消失”现象。Fama和French(2001)率先发现了美国股票市场中上市公司，

本文编号：1323858