参数不确定性和效用最大化下的动态投资组合选择

发布时间：2018-01-10 22:28

  本文关键词：参数不确定性和效用最大化下的动态投资组合选择　出处：《中国管理科学》2010年05期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：标准投资组合选择理论假设投资者准确地知道与资产收益率相关的各种参数(例如均值和方差),忽视了参数不确定性引致的估计风险给投资决策带来的影响。本文研究引入参数不确定和学习时的连续时间动态投资组合选择问题,使用鞅方法求导出了具有CRRA型效用函数的投资者的最优投资策略的显式表达式。在此基础上,我们结合中国证券市场中的实际数据深入分析了参数不确定性以及投资者初始信念对最优投资策略的影响。
[Abstract]:The standard portfolio selection theory assumes that investors know exactly the various parameters (such as mean and variance) related to the return on assets. The influence of estimated risk caused by parameter uncertainty on investment decision is ignored. In this paper, the continuous time dynamic portfolio selection problem with parameter uncertainty and learning is studied. The explicit expression of the optimal investment strategy of investors with CRRA utility function is derived by using martingale method. Based on the actual data in China's securities market, we analyze the influence of parameter uncertainty and investor's initial belief on the optimal investment strategy.
【作者单位】： 中山大学岭南(大学)学院;
【基金】：国家杰出青年科学基金项目(70825002) 广东省人文社科重点研究基地重大项目(09JDXM79019)
【分类号】：F830.59;F224
【正文快照】： 1引言Samuelson(1969)[1]和Merton(1971)[2]开创性地构建了连续时间情形下投资组合理论的基本分析框架。此后,动态投资组合研究一直是金融学领域的核心问题。然而,经典投资组合选择理论总是假设投资者在进行投资决策时掌握所有相关信息,准确地知道与金融资产相关的各种参数(

【二级参考文献】

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本文编号：1407078