基于条件贝塔信息对横截面收益的解释
本文关键词：基于条件贝塔信息对横截面收益的解释 出处：《数理统计与管理》2010年03期 论文类型：期刊论文
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【摘要】：以1995年6月-2005年12月期间在我国沪深A股市场上市的全部股票为样本,本文实证发现,FF三因子模型不能对横截面收益作出合理的解释。为了基于现代金融理论的基本观点对横截面收益现象作出更为合理的解释,本文利用贝塔条件变化信息对无条件的FF三因子模型进行改进,实证发现,改进后的条件定价模型对横截面收益的解释力提高了,并且该解释力在2006年1月-2008年5月、1995年6月-2008年5月期间均具有稳健性。由此得出结论认为,在解释横截面收益时,贝塔条件变化的条件定价模型是一个优于无条件FF三因子模型的模型。
[Abstract]:Taking all the stocks listed in the Shanghai and Shenzhen A-share market from June 1995 to December 2005 as samples, this paper makes empirical findings. FF three-factor model can not give a reasonable explanation for cross-section income. In order to make a more reasonable explanation of cross-section income phenomenon based on the basic point of view of modern financial theory. In this paper, we improve the unconditional FF three-factor model by using beta conditional change information, and find that the improved conditional pricing model has improved the explanatory power of cross-section income. And the explanatory power is robust between January 2006 and May 2008 and June 1995-June 1995. It is concluded that in interpreting cross-sectional income. The conditional pricing model of beta conditional variation is superior to the unconditional FF three-factor model.
【作者单位】： 对外经济贸易大学金融学院;
【基金】：国家统计局的全国统计科学研究计划一般项目:中国IPO市场效率的统计研究(2008LY065) 对外经济贸易大学科研处:开放经济条件下中国IPO市场效率的数量研究(08JJYB002)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 0引言20世纪80年代，许多学者发现，股票的横截面收益与公司的许多特征相关，包括规模(Size)、账面市值比(BE/ME)、财务杠杆(L)、盈余价格比(E/P)等[‘一4]。CAPM难以解释横截面收益与公司特征间的这种关系，FF三因子模型被Fama和French网(以后简称为FF)发展出来以替代CAPM来
【参考文献】
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，本文编号：1412865
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