国际金融市场动荡和人民币NDF汇率的动态关系分析

发布时间：2018-01-16 01:23

本文关键词：国际金融市场动荡和人民币NDF汇率的动态关系分析　出处：《国际金融研究》2013年06期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文使用DCC-GARCH模型实证分析了国际金融市场动荡程度(VIX指数、TED利差)与人民币NDF汇率之间的关系。结果表明,在金融危机之前,VIX指数与NDF之间没有明显关系,金融危机后相关系数迅速增加,并一直维持在较高的水平上,直到2012年8月中旬,之后出现了明显下降。我们认为,这种相关关系的时变性源于人民币升值预期主要因素的时变性。TED利差则在总体上与NDF相关性不显著,只在危机"紧急"阶段才表现出一定的相关性,这可能与TED利差的自身特点有关。我们还在理论上分析了国际金融市场动荡影响NDF的传导渠道。
[Abstract]:This paper empirically analyzes the relationship between the volatility of the international financial market and the RMB NDF exchange rate by using the DCC-GARCH model. There was no obvious relationship between the VIX index and NDF before the financial crisis. The correlation coefficient increased rapidly after the financial crisis and remained at a high level until middle of August 2012. Then there was a significant decline. We believe that the time-variant of this correlation is due to the main factor of RMB appreciation expectation. TEDD-interest rate difference is not significantly correlated with NDF in general. Only in the "emergency" phase of the crisis does it show a certain correlation, which may be related to the characteristics of the TED spreads. We also theoretically analyze the transmission channels that the international financial market turbulence affects the NDF.
【作者单位】：南京财经大学国际经贸学院;上海交通大学;中国金融期货交易所;上海期货交易所;
【基金】：江苏高校优势学科建设工程资助项目全国博士后基金(项目编号:2012M510830)的支持
【分类号】：F831.5;F832.6;F224
【正文快照】： 一、引言和文献综述人民币NDF市场作为一个自由化的、离岸的人民币外汇市场,其参与者主要是由国外的金融机构组成,由于其不需要像国内的远期外汇(DF)市场一样,参与者要根据“实需”原则来进行交易,也不需要接受央行的指导和管制,因此该市场具有非常大的投机性和波动性。尽管

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