新股破发的原因、影响及对策

发布时间：2018-02-03 12:41

  本文关键词： IPO 破发 保荐机构 美国式招标 退市制度　出处：《河北大学》2012年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：2009年6月，暂停了八个月的IPO大幕被重新拉开，随之而来的新股破发潮也不断涌现。一定程度的破发是新股发行制度市场化的体现，但是像中国这样如此大规模的集体破发也许就不是简简单单能用市场化来解释的了。是什么原因导致了从以前的“打新必赚”到现在的“打新必被套”正是文章所要研究的重点。 本文试图采用理论与实际相结合的分析方法，根据中国经济的实际状况对我国新股的破发进行研究。首先，从破发的相关概念入手，通过对破发的阶段性研究，指出我国新股破发正处于历史高位。其次，从股票的供给与投资者的需求两方面阐述造成新股破发的具体原因，供给方面主要是受到新股发行的价格和新股发行的数量的影响；需求方面的原因则主要包括货币政策的变动、二级市场的走势、上市公司自身质量和投资者心理等四个方面。再次，简要介绍了新股破发给证券市场带来的短期和长期的负面影响。最后，在对破发问题成因分析的基础上，提出了通过参照行业市盈率，，采取美式招标，扩大询价对象范围来抑制新股发行价格和上市价格过高的现象，对保荐机构和上市公司也要加强监管，从而约束利益相关方的逐利行为。通过完善审核制度、退市制度和分红制度等给投资者创造良好的投资环境，并且要加强投资者的教育和保护，减少其投机行为。
[Abstract]:In June 2009, the IPO curtain, which had been suspended for eight months, was reopened, and the new issue breaking tide also appeared. To a certain extent, the break was the embodiment of the marketization of the new issue system. But a collective hairbreak on such a large scale as China may not simply be explained by marketization. What caused it to change from "making money" to "playing new quilts"? This is the focus of the article. This paper attempts to use the combination of theory and practice analysis method, according to the actual situation of the Chinese economy to study the breaking of new shares in China. First, starting with the concept of break. Through the stage research of the break, it points out that the new stock break is in the historical high in our country. Secondly, from the stock supply and the investor demand two aspects, explains the concrete reason which causes the new stock break. On the supply side, it is mainly affected by the price of the new issue and the quantity of the new issue; The reasons of demand mainly include the change of monetary policy, the trend of secondary market, the quality of listed company and the psychology of investors. This paper briefly introduces the short and long term negative effects of the new issue break on the securities market. Finally, based on the analysis of the cause of the breakage, the paper puts forward that the American bidding should be adopted by referring to the industry price-earnings ratio. To expand the range of inquiry objects to curb the new issue price and the phenomenon of excessive listing prices, recommendation agencies and listed companies should also strengthen supervision, so as to restrict the interest of stakeholders behavior. Through the improvement of the audit system. The delisting system and dividend system should create a good investment environment for investors and strengthen the education and protection of investors to reduce their speculative behavior.
【学位授予单位】：河北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51

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本文编号：1487414