公司特有风险、管理者风险特质与企业投资效率——来自中国上市公司的经验数据

发布时间：2018-02-16 11:37

  本文关键词： 公司特有风险 管理者风险特质 投资效率　出处：《经济与管理研究》2013年11期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：基于中国资本市场2007~2011年上市公司经验数据,本文研究了公司特有风险以及管理者风险特质对企业投资效率影响的经济后果。在区分了过度投资组和投资不足组的基础上,发现公司特有风险大的企业更容易出现投资不足,而特有风险与过度投资更多地表现出显著负相关关系;风险偏好型管理者会更加倾向于增加投资,容易出现过度投资趋势,而风险规避型管理者则会更加注重寻求稳健保守型的投资策略,并且为了降低因资产大幅度波动而引起的公司风险,他们往往会尽可能地减少投资,从而导致企业投资不足。
[Abstract]:Based on the empirical data of listed companies in China's capital market from 2007 to 2011, this paper studies the economic consequences of the influence of corporate specific risk and managerial risk characteristics on the investment efficiency of enterprises. It is found that the firms with high risk are more likely to underinvest, while the specific risk is negatively correlated with overinvestment, and risk preference managers tend to increase investment and tend to overinvest. The risk-averse managers will pay more attention to seeking conservative investment strategy, and in order to reduce the risk caused by the large volatility of assets, they will reduce the investment as much as possible, resulting in the underinvestment of enterprises.
【作者单位】： 湖南大学工商管理学院;湖南大学;
【分类号】：F275;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前6条

1 彭方平;王少平;;我国利率政策的微观效应——基于动态面板数据模型研究[J];管理世界;2007年01期

2 杨华军;胡奕明;;制度环境与自由现金流的过度投资[J];管理世界;2007年09期

3 俞红海;徐龙炳;陈百助;;终极控股股东控制权与自由现金流过度投资[J];经济研究;2010年08期

4 叶蓓;袁建国;;企业投资的行为公司财务研究综述[J];会计研究;2007年12期

5 黄久美;车士义;黄福广;;不确定性对企业固定资产投资影响的研究[J];软科学;2010年01期

6 汤颖梅;王怀明;白云峰;;CEO特征、风险偏好与企业研发支出——以技术密集型产业为例[J];中国科技论坛;2011年10期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 谢悦;;中央产业结构调整政策、地方政府控制与公司过度投资分析——基于中国上市公司面板数据的实证检验[J];成都纺织高等专科学校学报;2012年03期

2 许伟拉;;我国货币政策传导机制探析——利率市场化经济效应实证分析[J];财经界(学术版);2010年12期

3 陈运森;朱松;;政治关系、制度环境与上市公司资本投资[J];财经研究;2009年12期

4 朱松;夏冬林;;稳健会计政策、投资机会与企业投资效率[J];财经研究;2010年06期

5 黄晶;陈工孟;包文卿;陈峥嵘;;股权分置改革能抑制控股股东过度投资行为吗?[J];财经研究;2011年10期

6 张旺峰;;上市公司非效率投资行为治理研究[J];财会通讯;2010年03期

7 张莉芳;蒋琰;;基于有限理性的企业股利政策异象研究[J];财会通讯;2010年12期

8 李成云;;法与金融视角下公司理财制度影响研究:回顾与展望[J];财会通讯;2012年06期

9 叶蓓;袁建国;;经理人过度自信、不对称信息与企业投资决策[J];财会月刊;2008年32期

10 尹启华;;公司高管过度自信问题理论研究述评[J];财会月刊;2008年32期

相关会议论文 前10条

1 黄丽;;资产价格波动向实体经济传递过程的问题探讨[A];《环球人文地理·理论版》2011.08下[C];2010年

2 张功富;叶忠明;许晓丽;;政府干预、政治关联与企业非效率投资——基于中国上市公司面板数据的实证研究[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 刘志远;靳光辉;;控股股东“迎合”投资者情绪增加投资了吗?[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

4 王明虎;席彦群;;产权治理、自由现金流量和企业费用粘性[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

5 覃家琦;;董事长特征与上市公司过度投资行为[A];第四届（2009）中国管理学年会——会计与财务分会场论文集[C];2009年

6 马永强;向杨;;政府干预下的企业过度投资:一个理论框架[A];第六届（2011）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2011年

7 钟马;刘义鹃;葛涛;;财务业绩增长持续性与企业过度投资——基于管理者认知偏差视角[A];中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会论文集[C];2012年

8 方红星;金玉娜;;公司治理、内部控制与非效率投资:理论分析与经验证据[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

9 张功富;雷淑琴;;地方保护、企业投资与竞争优势——基于中国制造业上市公司面板数据的实证研究[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

10 刘运国;廖歆欣;;地方政府的财务困境与地方国企的投资支出[A];中国会计学会2012年学术年会论文集[C];2012年

相关博士学位论文 前10条

1 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年

2 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

3 龙建辉;银行监督与公司治理效率[D];浙江大学;2011年

4 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年

5 宋淑琴;信贷契约的治理效应研究[D];东北财经大学;2010年

6 张洪辉;制度环境、管理者行为对上市公司效率的影响研究[D];华中科技大学;2011年

7 戚文举;超额控制权、投资者法律保护与企业绩效[D];浙江大学;2011年

8 杨继伟;股价信息含量与资本配置效率研究[D];中南大学;2011年

9 赵玉洁;上市公司治理溢价检验及其形成机制研究[D];复旦大学;2011年

10 李芸达;产权制度、投资—现金流敏感性与投资效率[D];南京大学;2011年

相关硕士学位论文 前10条

1 孙晶;管理者过度自信对上市公司盈余管理影响研究[D];大连理工大学;2010年

2 戴敏霞;管理者过度自信与非效率投资关系研究[D];大连理工大学;2010年

3 赵鑫;管理者过度自信对企业投资影响的实证研究[D];中国海洋大学;2010年

4 朱芳香;中国上市公司过度投资的形成机理与实证研究[D];湘潭大学;2010年

5 屈玲;我国货币政策调整对股票市场价格的影响研究[D];南京财经大学;2010年

6 范巍;国有企业非效率投资及其风险控制研究[D];东北财经大学;2010年

7 宋玲;中小上市公司非效率投资的治理机制研究[D];浙江工商大学;2011年

8 朱海峰;最终控制权下公司治理与过度投资[D];浙江大学;2011年

9 周文晋;管理者过度自信、企业扩张形态与财务风险研究[D];吉林大学;2011年

10 张伟龙;上市公司管理者过度自信与投资决策的实证研究[D];吉林大学;2011年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 辛清泉;林斌;;债务杠杆与企业投资:双重预算软约束视角[J];财经研究;2006年07期

2 连玉君;程建;;投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?[J];财经研究;2007年02期

3 胡建平;干胜道;;钱多办“坏”事:自由现金流量与过度投资[J];当代财经;2007年11期

4 刘红忠,张f ;投资者情绪与上市公司投资——行为金融角度的实证分析[J];复旦学报(社会科学版);2004年05期

5 潘文卿,张伟;中国资本配置效率与金融发展相关性研究[J];管理世界;2003年08期

6 林毅夫,刘明兴,章奇;政策性负担与企业的预算软约束:来自中国的实证研究[J];管理世界;2004年08期

7 郭庆旺;贾俊雪;;地方政府行为、投资冲动与宏观经济稳定[J];管理世界;2006年05期

8 王化成;李春玲;卢闯;;控股股东对上市公司现金股利政策影响的实证研究[J];管理世界;2007年01期

9 刘运国;刘雯;;我国上市公司的高管任期与R&D支出[J];管理世界;2007年01期

10 雷光勇;刘慧龙;;市场化进程、最终控制人性质与现金股利行为——来自中国A股公司的经验证据[J];管理世界;2007年07期

相关硕士学位论文 前1条

1 王娜;中国资本配置效率与金融体系的相关性分析[D];吉林大学;2006年

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 张纯;吕伟;;信息披露、信息中介与企业过度投资[J];会计研究;2009年01期

2 赵惠芳;刘曼;潘立生;;股权激励对公司投资效率影响的实证分析[J];财会月刊;2010年18期

3 张菊朋;;基于自由现金流量的会计稳健性需求[J];财会研究;2011年12期

4 陈建勇;王东静;张景青;;公司债务期限结构与投资效率[J];数量经济技术经济研究;2009年04期

5 伍中信;李芬;;国有控股、投资效率与信贷资源配置[J];财经问题研究;2010年11期

6 肖珉;;现金股利、内部现金流与投资效率[J];金融研究;2010年10期

7 陆瑶;何平;吴边;;非控股国有股权、投资效率与公司业绩[J];清华大学学报(自然科学版);2011年04期

8 张凤;;上市公司现金持有过量对投资行为及效率的影响分析[J];华东经济管理;2009年11期

9 张跃龙;谭跃;夏芳;;投资效率是被“债务融资”束缚了手脚吗?[J];经济与管理研究;2011年02期

10 潘立生;权娜娜;;会计信息质量与投资效率的关系研究——来自我国上市公司的经验数据[J];财会通讯;2011年09期

相关会议论文 前10条

1 赵惠芳;刘曼;潘立生;;基于股权激励的公司投资效率研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

2 杜兴强;曾泉;杜颖洁;;政治联系、过度投资与公司价值——基于国有上市公司的经验证据[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

3 马永强;向杨;;政府干预下的企业过度投资:一个理论框架[A];第六届（2011）中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2011年

4 潘立生;彭蔚蔚;;信息技术企业投资效率问题研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

5 潘立生;任雨纯;;高新技术企业投资效率问题研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

6 李鑫;;公司治理与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

7 张志宏;徐一民;;产品市场竞争、政府控制与投资效率[A];中国会计学会财务管理专业委员会2009年学术年会论文集[C];2009年

8 张功富;宋献中;;产品市场竞争能替代公司内部治理吗?——来自中国上市公司过度投资的经验证据[A];中国会计学会2007年学术年会论文集（上册）[C];2007年

9 赵惠芳;贾德红;潘立生;;经理管理防御与企业非效率投资相关性研究——基于安徽省上市公司的实证研究[A];中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集[C];2009年

10 刘红霞;索玲玲;杨克智;;会计稳健性、投资效率与企业价值[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

相关重要报纸文章 前10条

1 本报记者 张向东;民企缺位投资效率恐有折扣 工商联酝酿提交三条建议[N];经济观察报;2008年

2 华商领先企业基金 胡宇权;三招初步甄别投资信息[N];上海证券报;2009年

3 刘煜辉;企业盈利为何投资效率下降？[N];人民日报海外版;2006年

4 摩根士丹利首席经济学家 史蒂芬·罗奇;中国企业利润率并不高[N];证券日报;2006年

5 本报记者　 单羽青;中国企业突现高增长盈利能力是不可能的[N];中国经济时报;2006年

6 陈海涛;创新基于核心[N];中国质量报;2007年

7 本报记者 向明凯 马灿 谭茜琛 刘芳;民营企业在构建和谐社会中作用重大[N];民营经济报;2007年

8 靳辉;IT投资也看“性价比”[N];通信产业报;2007年

9 记者 康淼邋李慧颖;近1/6大陆台资企业增资扩产[N];人民日报海外版;2008年

10 刘国忱;如何管好集团财力资源[N];财会信报;2010年

相关博士学位论文 前10条

1 覃斌;企业融资方式与投资效率的相关性研究[D];暨南大学;2005年

2 王成秋;投资效率研究[D];天津财经学院;2004年

3 国晖;中国上市公司投资效率研究[D];湖南大学;2011年

4 罗斌元;会计信息质量对投资效率的影响研究[D];天津财经大学;2012年

5 张琦;盈余质量与企业投资行为研究[D];厦门大学;2007年

6 赵卿;国有控股上市公司过度投资问题研究[D];暨南大学;2010年

7 向杨;政府干预下企业过度投资形成机理研究[D];西南财经大学;2012年

8 徐磊;中国上市公司的投资行为与效率研究[D];上海交通大学;2007年

9 叶蓓;管理者过度自信、投资—现金流敏感度与投资效率[D];华中科技大学;2008年

10 程仲鸣;政府干预下的终极控制人与企业投资研究[D];华中科技大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 汪金祥;公司治理与投资效率的研究[D];西南交通大学;2011年

2 邹妮;上市公司治理结构对投资效率影响的实证研究[D];西安工程大学;2011年

3 李芬;企业产权性质、投资效率与银行信贷资源配置实证研究[D];湖南大学;2010年

4 周云风;我国钢铁行业上市公司董事会特征对公司投资效率的影响研究[D];重庆工商大学;2012年

5 黄小雷;我国上市公司公司治理与投资效率的实证研究[D];西南财经大学;2011年

6 匡小兰;公司治理对企业过度投资行为影响的实证研究[D];湖南大学;2010年

7 吴佳;制衡股东性质与企业投资效率研究[D];苏州大学;2012年

8 刘光英;国有控股上市公司治理特征与过度投资关系研究[D];重庆理工大学;2013年

9 李亚楠;股权结构与财务报告质量对过度投资影响问题的实证研究[D];重庆大学;2010年

10 刘参;国家控股与企业过度投资行为研究[D];首都经济贸易大学;2012年

，

本文编号：1515424