投资者情绪对股票价格偏离度的影响研究
本文选题：市场情绪 切入点：个股情绪 出处：《辽宁科技大学》2016年硕士论文 论文类型：学位论文
【摘要】：中国股票市场起步较晚,市场机制不够完善,股票市场的运行很容易受到投资者情绪的影响。近年来,学者们通过研究证实了投资者情绪与股票收益率之间具有一定的相关性。然而,股票价格在近几年的波动幅度较大,进而导致了价格“泡沫”现象的发生。因此本文的主要研究内容是关于投资者情绪影响股票价格偏离度的研究。房地产行业在国民经济和人们的生活中所占据的地位越来越高,住房消费与住房投资的双重需求不断加大,致使房地产市场的运行受到影响,进而导致房地产行业股票价格几度出现大幅度波动的现象。目前关于房地产市场运行的相关研究,大多都集中在房地产行业出现的股票价格泡沫现象与经济基本面的关系的分析,缺乏投资者投机行为对股价偏离度的影响的相关研究。因此本文以房地产行业为例进行研究,探究投资者情绪对股票价格偏离度的相关性。本文创新点是在三因子模型的基础上引入了投资者情绪因子,验证投资者情绪因子影响房地产行业上市企业股票价格偏离度。本文以投资者情绪对股票价格偏离度的影响为主要内容,股票价格偏离度即股票的市场价格偏离其内在价值的程度。首先,通过采用主成分分析方法,依次构建出市场投资者情绪指标和个股投资者情绪指标,建立了投资者情绪指标体系;然后,采用O-F剩余收益模型测度股票内在价值,分别计算出房地产行业40家上市公司的股票内在价值,进而计算出股票价格偏离度,并依次进行股价偏离度与市场情绪指标、个股情绪指标的相关性分析;最后,在Fama-French三因子模型的基础上,加入市场情绪因子和个股情绪因子,构建成五因子模型,通过实证分析验证了五因子模型对房产行业股票价格偏离度的影响。本文最终得出的结论是:投资者情绪与房地产行业股票价格偏离度具有正相关关系。投资者情绪上涨时,会使股票价格出现正向偏离,即此时的市场价格高于股票内在价值;情绪低落时会使股票价格出现负向偏离,即此时的股票市场价格低于股票内在价值。对于投资者而言,在之后的投资过程中应该树立正确、理性的投资理念;监管部门应该引导投资者理性投资,尽量减少投机性行为对股市带来的不良影响,从而使股票市场能够更加健康稳定的发展。
[Abstract]:China's stock market started late, the market mechanism is not perfect, and the operation of the stock market is vulnerable to the influence of investor sentiment. Scholars have confirmed that there is a certain correlation between investor sentiment and stock return. However, stock prices have fluctuated considerably in recent years. Therefore, the main content of this paper is the research on the influence of investor sentiment on the stock price deviation. The real estate industry occupies a higher and higher position in the national economy and people's daily life. The double demand of housing consumption and housing investment is increasing, which affects the operation of the real estate market, and then leads to the phenomenon that the stock price of the real estate industry fluctuates several times. At present, the related research on the operation of the real estate market is related to the development of the real estate market. Most of them focus on the analysis of the relationship between stock price bubble phenomenon and economic fundamentals in real estate industry, and lack of relevant research on the influence of investor speculation on stock price deviation. Therefore, this paper takes real estate industry as an example to study. This paper explores the correlation between investor sentiment and stock price deviation. This paper introduces investor sentiment factor on the basis of three-factor model. To verify the impact of investor sentiment factors on the stock price deviation of listed enterprises in real estate industry. The main content of this paper is the influence of investor sentiment on stock price deviation. The deviation of stock price is the degree to which the market price of stock deviates from its intrinsic value. Firstly, by using principal component analysis method, the index of market investor sentiment and the index of individual stock investor sentiment are constructed in turn. Then, using O-F residual return model to measure the intrinsic value of stock, the intrinsic value of 40 listed companies in real estate industry is calculated respectively, and then the deviation of stock price is calculated. Finally, on the basis of Fama-French three-factor model, adding market emotion factor and individual stock emotion factor, we construct a five-factor model, and analyze the correlation between stock price deviation degree and market sentiment index and individual stock emotion index, finally, based on the three-factor model of Fama-French, we add market emotion factor and individual stock emotion factor into five factors model. Through the empirical analysis, the paper verifies the influence of the five-factor model on the stock price deviation of real estate industry. Finally, this paper concludes that investor sentiment has a positive correlation with the stock price deviation of real estate industry. Will cause the stock price to appear the positive deviation, that is, the market price is higher than the stock intrinsic value at this time; when the mood is low, will cause the stock price to appear the negative deviation, that is, the stock market price is lower than the stock intrinsic value. In the subsequent investment process, we should set up a correct and rational investment concept; regulators should guide investors to invest rationally and minimize the adverse impact of speculative behavior on the stock market. So that the stock market can be more healthy and stable development.
【学位授予单位】：辽宁科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
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，本文编号：1599581
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