订单差、交易量变化对股票价格的冲击

发布时间：2018-03-22 19:42

  本文选题：订单差　切入点：交易量变化　出处：《管理科学学报》2010年09期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：基于市场微观结构理论模型,利用我国上海股票市场交易的高频数据,分析了我国股市订单差和流动性对股价的冲击,并按照公司规模、市场态势进行了比较分析.研究发现,订单差对股价的冲击呈现为两阶段的双曲正切函数,而非线性关系;正订单差对价格的冲击显著高于负订单差,尤其是大盘股,这一点有助于解释A股市场相对于海外市场价格偏高;大盘股交易量变化对股价的冲击近似于指数函数,中、小盘股未能发现此规律;熊市订单差区间、交易量变化区间远远大于牛市相对应区间;牛市中交易量的增加会导致价格上升,熊市中却不一定.这些研究成果将为机构投资者优化下单、降低冲击成本提供参考.
[Abstract]:Based on the theoretical model of market microstructure and using the high frequency data of stock market trading in Shanghai, this paper analyzes the impact of order difference and liquidity on stock price in China, and makes a comparative analysis according to the company size and market situation. The impact of order difference on stock price is a two-stage hyperbolic tangent function and nonlinear relation, the impact of positive order difference on price is significantly higher than that on negative order difference, especially on large-cap stock. This helps to explain the high price of A shares relative to overseas markets; the impact of changes in the trading volume of large-cap stocks on stock prices is similar to the exponential function, and the small cap stocks fail to find this rule; the range of orders in a bear market is different. The range of trading volume changes is much larger than the corresponding range of bull market; the increase of volume in bull market will lead to price rise, but not necessarily in bear market. These results will provide a reference for institutional investors to optimize orders and reduce impact costs.
【作者单位】： 湖南大学工商管理学院;
【基金】：国家社会科学基金资助项目(05BJY010) 教育部人文社会科学研究一般资助项目(09YJC630062) 高等学校博士学科点专项科研基金资助项目(20090161120034)
【分类号】：F830.91

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：1650101