IPO抑价还是破发——基于股权结构的实证研究

发布时间：2018-04-14 14:32

  本文选题：股权结构 + 议价动机与能力　； 参考：《山西财经大学学报》2013年05期

【摘要】：针对近几年频发的IPO破发现象,选取2009~2011年718家中国A股上市公司作为研究样本,从股权结构特征以及影响IPO定价参与方的议价动机和能力入手,考察了股权结构与IPO抑价或破发的关系。研究发现,管理层持股比例与IPO抑价无显著关系,而与IPO破发显著负相关,体现出管理层持股的"利益趋同效应";相比于非国有企业,国有企业IPO抑价程度更高,且IPO破发的概率更低,反映出国有企业管理层可能存在通过IPO抑价确保发行成功来获取政治声誉和寻求未来政治升迁的动机。
[Abstract]:In view of the phenomenon of frequent IPO breakage in recent years, 718 Chinese A-share listed companies from 2009 to 2011 are selected as the research samples, starting with the characteristics of equity structure and the bargaining motivation and ability of IPO pricing participants.The relationship between equity structure and IPO underpricing or break-down is investigated.It is found that the proportion of management holding shares is not significantly related to IPO underpricing, but negatively related to IPO breaking, which reflects the "benefit convergence effect" of management shareholding, and the degree of IPO underpricing in state-owned enterprises is higher than that in non-state-owned enterprises.Moreover, the probability of IPO breaking is even lower, which indicates that the management of state-owned enterprises may have the motive of obtaining political reputation and seeking future political promotion through IPO underpricing to ensure the success of the issue.
【作者单位】： 厦门大学管理学院;福建商业高等专科学校;厦门大学王亚南经济研究院;
【基金】：国家自然科学基金项目“全球金融风暴背景下中国企业财务决策行为研究”(70972110)
【分类号】：F224;F832.51

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