行为模型新解及其实证检验

发布时间：2018-04-29 03:06

  本文选题：动量效应 + 信息缓慢扩散　； 参考：《广东金融学院学报》2010年05期

【摘要】：在以信息逐步扩散和投资者有限理性为主要假设的行为模型中,特定信息交易者和市场信息交易者的比例对股价行为有着重要影响:当特定信息交易者占多数时,个股收益更容易呈现正自相关;当市场信息交易者占多数时,个股收益更容易呈现负自相关。该模型可以解释成熟股市中存在基于总收益的动量效应,而中国股市中不存在基于总收益的动量效应,仅存在基于公司特定收益的动量效应;并解释了市场平均收益呈现负自相关等。另外,实证分析支持了传统的CAPM和APT定价模型中的R2越小,动量效应越显著的结论。
[Abstract]:The proportion of specific information traders and market information traders has an important impact on stock price behavior in the model of information diffusion and investors' limited rationality. When specific information traders occupy the majority, the earnings of the stocks are more likely to be positive autocorrelation, and the stock returns more when the market information trader is the majority. The model can explain the negative autocorrelation easily. This model can explain the momentum effect based on total income in the mature stock market, but there is no momentum effect based on the total income in Chinese stock market, only the momentum effect based on the company specific income, and the negative autocorrelation of the average market income is explained. In addition, the empirical analysis supports the traditional CAPM. The smaller the R2 in the APT pricing model, the more significant the momentum effect is.

【作者单位】： 华中科技大学;中国人民银行东莞市中心支行;
【分类号】：F224;F830.91

【参考文献】

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本文编号：1818097