Knight不确定性条件下的期权价格上下界

发布时间：2018-05-02 22:06

  本文选题：Knight不确定性 + 有限信息　； 参考：《系统工程》2010年10期

【摘要】：主流期权定价理论总是对标的资产价格过程的分布给出严格假设,而没有考虑Knight不确定性。本文放松标的资产价格过程的严格假设,在仅知到期日标的资产价格的一阶矩和二阶矩的条件下对期权进行定价。由于信息不充分及分布不确定,无法得到精确的期权价格,因此本文推导出在有限信息条件下期权价格的上下界的显性表达式,并对此上下界和Black-Scholes价格进行对比分析。在使用香港恒生指数权证数据进行的实证中发现,市场价格确实介于上下界之间,上下界区间随年化波动率及剩余存续期的减小而缩小。此外,与Black-Scholes价格进行对比后发现,上下界加权价格能对市场价格做出更为稳健的预测。
[Abstract]:The mainstream option pricing theory always gives strict assumptions about the distribution of underlying asset price process without considering the uncertainty of Knight. In this paper, the strict assumption of the underlying asset price process is relaxed, and the option pricing is carried out under the condition of only knowing the first and second moments of the underlying asset price on the maturity date. Because the information is not sufficient and the distribution is uncertain, the exact option price can not be obtained. Therefore, this paper deduces the explicit expression of the upper and lower bounds of the option price under the condition of limited information, and makes a comparative analysis of the upper and lower bounds and the Black-Scholes price. Based on the empirical data of Hang Seng Index warrants in Hong Kong, it is found that the market price is indeed between the upper and lower bounds, and the upper and lower bounds shrink with the decrease of the annualized volatility and the remaining life span. In addition, compared with the Black-Scholes price, it is found that the upper and lower bound weighted prices can make a more robust prediction of market prices.
【作者单位】： 北京航空航天大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70671005)
【分类号】：F830.9;F224

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