中国股票市场的非对称波动——一个新的分析框架

发布时间：2018-05-19 17:49

  本文选题：非对称波动 + 杠杆效应　； 参考：《当代财经》2010年08期

【摘要】：基于资产定价模型推导出的非对称波动模型,存在股利增长和股利波动两个独立的状态变量,能同时捕捉杠杆效应和波动反馈效应。用SNP-EMM方法对模型进行估计,其结果表明,中国股票市场存在波动的非对称性特征,反馈效应在经济上和统计上都表现为显著。而基于中国股票市场的数据表明,杠杆效应对非对称波动的贡献更大,且随着杠杆效应的加强,波动反馈效应对非对称系数的贡献缓慢下降。对反馈效应的经济意义作进一步的分析表明,股利冲击和波动反馈均会影响收益率。这为中国股票市场的非对称波动提供了一个新的视角。
[Abstract]:The asymmetric volatility model derived from asset pricing model has two independent state variables, dividend growth and dividend volatility, which can capture both leverage effect and volatility feedback effect. The SNP-EMM method is used to estimate the model. The results show that there are asymmetric characteristics of volatility in Chinese stock market and the feedback effect is significant both economically and statistically. The data based on Chinese stock market show that the contribution of leverage effect to asymmetric volatility is greater, and with the increase of leverage effect, the contribution of volatility feedback effect to asymmetric coefficient decreases slowly. A further analysis of the economic significance of the feedback effect shows that both dividend shock and volatility feedback will affect the return rate. This provides a new perspective for asymmetric volatility in China's stock market.
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院金融系;
【基金】：中国人民大学研究生科学研究基金项目资助(10XNH001)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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本文编号：1911065