资产价格、汇率波动与最优利率规则

发布时间：2018-05-28 04:00

  本文选题：货币政策 + 资产价格　； 参考：《经济研究》2010年03期

【摘要】：本文建立了开放经济条件下包含多个非有效资产市场的动态宏观经济模型,理论推演得到中央银行货币政策反应函数即最优利率规则。结果显示,利率调控不仅需要对产出与通货膨胀的动向做出反应,还要对资产价格及汇率变动有相应的调整。中国数据的实证检验表明,中央银行的货币政策调控整体上遵循了最优利率规则,该规则能够为中国货币政策实施提供一定的参照尺度,衡量货币政策的松紧变化;我国利率调控主要针对产出和通货膨胀,对资产市场价格及汇率变化的反应系数相对较小或不显著,说明中央银行没有对资产价格等因素给予过多的关注;实证结果还表明中央银行利率政策的设定结构具有较好的稳定性,其决策行为具有连贯性。整体来看,伴随着经济开放的扩大和金融改革的深化,我国货币政策还需要进一步增强调控的牵引力和改善操作的均衡性,维护宏观经济的长期平稳增长。
[Abstract]:In this paper, a dynamic macroeconomic model with multiple non-efficient asset markets in open economy is established, and the optimal interest rate rule is derived from the monetary policy response function of the central bank. The results show that the regulation of interest rate should not only respond to the trend of output and inflation, but also adjust the change of asset price and exchange rate. The empirical test of Chinese data shows that the central bank's monetary policy regulation follows the optimal interest rate rule, which can provide a certain reference scale for the implementation of Chinese monetary policy and measure the change of monetary policy. China's interest rate regulation is mainly aimed at output and inflation, and the reaction coefficient to the change of asset market price and exchange rate is relatively small or not significant, which indicates that the central bank has not paid too much attention to asset price and other factors. The empirical results also show that the setting structure of central bank interest rate policy is stable and its decision-making behavior is consistent. As a whole, with the expansion of economic opening and the deepening of financial reform, China's monetary policy still needs to further enhance the traction of regulation and control and improve the balance of operation to maintain the long-term stable growth of macroeconomic.
【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;
【基金】：国家社科基金重点项目(09AZD020) 教育部应急项目(2009JYJR058)资助
【分类号】：F224;F830

【参考文献】

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本文编号：1945166