新兴市场投资者情绪与价值溢价异象——基于中国内地、香港和台湾地区的比较分析

发布时间：2018-06-05 02:37

  本文选题：投资者情绪 + 非理性投资　； 参考：《国际金融研究》2013年01期

【摘要】：本文首先采用主成分分析法分别构建了中国内地、香港和台湾地区三大新兴市场月度投资者情绪指数。然后,基于账面市值比、盈利价格比、现金流价格比和红利价格比四种指标,全面探讨了三大新兴市场存在的价值溢价异象,发现投资者情绪对价值型和成长型股票收益率的影响程度不一致,导致了价值溢价异象的产生。最后,采用转换回归法验证了投资者情绪对价值溢价的预测能力,发现投资者情绪对三大股票市场的价值溢价均具有预测能力,但预测效果存在差异。
[Abstract]:In this paper, the principal component analysis (PCA) is used to construct the monthly investor sentiment index of the three major emerging markets in mainland China, Hong Kong and Taiwan respectively. Then, based on the four indexes of book market value ratio, profit price ratio, cash flow price ratio and dividend price ratio, the paper comprehensively discusses the value premium anomalies existing in the three emerging markets. It is found that the influence of investor sentiment on the return rate of value and growth stock is not consistent, which leads to the appearance of value premium anomaly. Finally, the predictive ability of investor sentiment to the value premium is verified by using the transformation regression method. It is found that investor sentiment has the ability to predict the value premium of the three major stock markets, but the forecasting effect is different.
【作者单位】： 对外经济贸易大学国际经济贸易学院;
【基金】：2011年度教育部人文社会科学研究规划基金项目“新兴市场金融的理论与实证研究”(11YJA790195)资助
【分类号】：F224;F832.48

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