不确定性、公司治理与沪深300指数成分股调整:——基于上市公司现金持有行为的研究

发布时间：2018-06-07 00:42

本文选题：现金持有 + 指数成分股调整　；参考：《浙江社会科学》2013年07期

【摘要】：本文从上市公司现金持有行为入手,研究了沪深300指数成分股调整对调入的上市公司财务决策的影响及其作用机制。在控制行业与基本财务特征的基础上,本文实证研究发现:第一,调入指数公司的现金持有水平,在指数调整后显著下降,而现金持有的市场价值明显提高。第二,调入指数事件强化了企业的公司治理机制,基金类积极股东的治理作用显著增强。第三,调入指数给上市公司带来的"声誉效应"有限,未能显著改善其外部融资环境和增强其应对外部不确定性的能力。最后,本研究为完善指数调整机制设计和公司治理结构改善提供了政策建议。
[Abstract]:Starting with the cash holding behavior of listed companies, this paper studies the influence and mechanism of the adjustment of Shanghai and Shenzhen 300 index constituent stock on the financial decision of listed companies. On the basis of controlling the industry and the basic financial characteristics, this paper finds that: first, the cash holding level of the index company decreases significantly after index adjustment, and the market value of cash holdings increases significantly. Second, the index event strengthens the corporate governance mechanism, and the governance role of the active shareholders of the fund class is significantly enhanced. Third, the "reputation effect" brought by the index is limited, and the external financing environment can not be significantly improved and the ability to deal with external uncertainty can be enhanced. Finally, this study provides policy suggestions for improving the design of index adjustment mechanism and corporate governance structure.
【作者单位】：对外经济贸易大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(项目批准号:71202026) 对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金(项目批准号:13YQ09) 转轨时期公司财务创新团队研究(项目批准号:CXTD3-02)
【分类号】：F224;F832.51;F275

【参考文献】

相关期刊论文前10条

1 张建刚;张维;;上证180指数效应实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2007年01期

2 罗琦;张克中;;经济周期波动与企业现金持有行为关联性探析[J];财贸经济;2007年10期

3 汪辉;上市公司债务融资、公司治理与市场价值[J];经济研究;2003年08期

4 夏立军,方轶强;政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J];经济研究;2005年05期

5 杨兴全;张照南;;制度背景、股权性质与公司持有现金价值[J];经济研究;2008年12期

6 沈海平;邱海锋;;基于事件研究法的沪深300指数效应实证研究[J];金融纵横;2010年09期

7 王建新;刚成军;;公司治理、债务约束与自由现金流过度投资——基于发电行业上市公司的实证研究[J];科学决策;2009年11期

8 刘博研;韩立岩;;公司治理、不确定性与流动性管理[J];世界经济;2010年02期

9 赵鸣雷,欧阳令南;“指数效应”的实证检验与理论诠释——一个文献综述[J];山西财经大学学报;2003年05期

10 黄长青,陈伟忠;中国股票市场指数效应的实证研究[J];同济大学学报(自然科学版);2005年02期

【共引文献】

相关期刊论文前10条

1 张淑英;张菊;蒋蕊;;公司资本结构对盈利能力影响的实证研究——来自安徽省上市公司数据[J];安徽科技学院学报;2008年02期

2 张建刚;张维;;上证180指数效应实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2007年01期

3 封文丽;刘晓磊;;沪深股市指数效应研究与行为金融学解释[J];北华大学学报(社会科学版);2008年06期

4 陈凌云;潘端莲;纪德兰;;市场化进程、政府干预与企业对外担保[J];北京工商大学学报(社会科学版);2011年03期

5 许敏,鲁爱雪,李瑞;资本结构对我国上市公司控制权溢价的影响[J];商业研究;2005年19期

6 胡金林;王群;;企业债务融资的治理效应研究综述[J];商业研究;2008年10期

7 许荣;王杰;;董事责任保险与公司治理机制的互动影响研究——来自中国A股上市公司的证据[J];保险研究;2012年03期

8 王严严;;政府干预对银行债务的影响[J];山东工商学院学报;2011年05期

9 刘立;;论上市公司的不公平关联交易[J];重庆大学学报(社会科学版);2006年05期

10 周传丽;柯萍;;我国民营上市公司资本结构与企业价值的实证研究[J];财经界;2010年04期

相关期刊论文前10条

1 张建刚;张维;;上证180指数效应实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2007年01期

2 封文丽;刘晓磊;;沪深股市指数效应研究与行为金融学解释[J];北华大学学报(社会科学版);2008年06期

3 张人骥,刘春江;股权结构、股东保护与上市公司现金持有量[J];财贸经济;2005年02期

4 罗琦;张克中;;经济周期波动与企业现金持有行为关联性探析[J];财贸经济;2007年10期

5 王俊秋;张奇峰;;法律环境、金字塔结构与家族企业的“掏空”行为[J];财贸研究;2007年05期

6 干胜道;胡建平;庆艳艳;;超额现金持有的上市公司特质研究——对我国制造业上市公司的实证分析[J];财贸研究;2008年06期

7 宋威;苏冬蔚;;风格投资与收益协同性——基于上证180指数调整的实证分析[J];当代财经;2007年08期

8 伍利娜;陆正飞;;企业投资行为与融资结构的关系——基于一项实验研究的发现[J];管理世界;2005年04期

9 姜付秀;刘志彪;;行业特征、资本结构与产品市场竞争[J];管理世界;2005年10期

10 辛宇;徐莉萍;;公司治理机制与超额现金持有水平[J];管理世界;2006年05期

相关期刊论文前10条

1 刘明康;大力推进银行的公司治理机制建设[J];中国金融;2002年07期

2 谢清河;我国商业银行公司治理机制问题研究[J];金融与经济;2003年04期

3 郑志刚;公司治理机制理论研究文献综述[J];南开经济研究;2004年05期

4 崔如波;国企公司治理:困境与出路[J];企业文明;2005年04期

5 张娟;企业资本结构与公司治理关系分析[J];山东财政学院学报;2005年03期

6 丁建军,苏祖安;公司治理理论综述[J];理论界;2005年11期

7 马志娟;;家族企业内部审计问题探讨[J];经济与管理;2006年12期

8 周娜;;经营业绩:一个新的公司治理评价指标[J];统计与决策;2007年07期

9 毛金妹;;论公司治理与内部审计的全面转型和发展[J];江苏商论;2007年06期

10 石菲;;IT治理,业务当前[J];中国计算机用户;2007年47期