交易信息含量与资产定价:来自A股的经验证据

发布时间：2018-06-09 13:14

  本文选题：交易信息含量 + 信息性风险　； 参考：《系统工程》2010年06期

【摘要】：采用Hasbrouck提出的交易信息含量[1]衡量A股交易中的信息不对称,通过组合方法、Fama和French资产定价实证框架[2],研究1999年7月至2008年12月A股股票交易信息含量与预期收益之间的关系。研究结果表明,以市值和交易信息含量为标准构建的投资组合,在控制了市值因素后预期超额收益随着信息含量的增加而增大;在控制了Fama和French三因素后,交易信息含量对股票预期收益仍具有显著的正的解释作用,即使进一步控制了流动性因素也是如此。
[Abstract]:Using Hasbrouck's trading information content [1] to measure the information asymmetry in A share trading, the relationship between information content and expected return of A shares from July 1999 to December 2008 is studied by the combination method of Fama and French empirical framework of asset pricing. The results show that, after controlling for the market value factor, the expected excess return increases with the increase of the information content in the portfolio constructed by the standard of market value and transaction information content, and after controlling for the three factors of Fama and French, the expected excess return increases with the increase of the information content. The trading information content still has a significant positive explanation for the expected return, even if the liquidity factor is further controlled.
【作者单位】： 北京航空航天大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70671006) 全国优秀博士学位论文作者专项基金资助项目(200466)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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本文编号：1999847