大股东控制与机构投资者的治理效应——基于投资效率视角的实证分析

发布时间：2018-06-13 23:02

  本文选题：大股东控制 + 机构投资者　； 参考：《证券市场导报》2013年05期

【摘要】：本文以我国上市公司为研究对象,结合我国特殊的制度背景,从投资效率角度研究机构投资者对大股东控制权私利的治理效应,以及机构投资者与大股东控制在公司治理方面的交互作用。结果发现,大股东持股比例与非效率投资呈正相关,但在两类不同产权公司中存在差异;机构持股变化在两类公司中均与非效率投资呈显著负相关,但其程度在非国有公司更为显著。这一结果表明机构投资者能有效抑制大股东的非效率投资行为,但其在国有公司中的治理效应受到限制。文章的研究结论对进一步推进国有企业产权制度改革,提升企业投资效率及决策质量具有极其重要的价值,同时也为我国大力发展机构投资者的相关决策提供依据。
[Abstract]:This paper studies the governance effect of institutional investors on the private interests of large shareholders from the perspective of investment efficiency, taking the listed companies in China as the research object and combining with the special institutional background of our country. And the interaction between institutional investors and major shareholders in corporate governance. The results show that the shareholding ratio of large shareholders is positively correlated with the inefficient investment, but there are differences between the two types of property rights companies, and the changes of institutional shareholdings are negatively correlated with the inefficient investments in the two types of companies. But the extent is even more pronounced in non-state companies. The results show that institutional investors can effectively restrain the inefficient investment behavior of large shareholders, but their governance effects in state-owned companies are limited. The conclusion of this paper is of great value to further promote the reform of the property right system of state-owned enterprises, to improve the investment efficiency and decision-making quality of enterprises, and to provide the basis for developing the relevant decisions of institutional investors in China.
【作者单位】： 安徽财经大学会计学院;中国人民大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(项目编号:70472068) 教育部人文社科规划项目(项目编号:09YJA630002)
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：2015851