境内外人民币远期市场间联动与定价权归属:实证检验与政策启示

发布时间：2018-08-21 10:54

【摘要】：本文运用向量误差修正模型、DCC-MGARCH模型、信息份额模型以及Granger因果检验方法,基于交易相对比较活跃的远期合约日度数据,对2006年11月1日至2010年1月20日期间,人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的联动关系以及价格发现机理进行了实证检验分析,研究发现:虽然即期市场存在对境外NDF市场的信息波动,但是由于境内市场的发展滞后以及一定程度的制度约束,境外NDF市场的价格引导力量强于即期市场和境内远期市场,处于市场价格信息的中心地位。
[Abstract]:Using vector error correction model, DCC-MGARCH model, information share model and Granger causality test, based on relatively active forward contract date data, this paper studies the links between RMB spot exchange rate market against US dollar, domestic forward exchange rate market and foreign NDF market from November 1, 2006 to January 20, 2010. The dynamic relationship and the mechanism of price discovery are empirically examined and analyzed. The results show that although the spot market has information fluctuations on the overseas NDF market, the price guidance power of the overseas NDF market is stronger than the spot market and the domestic forward market, and is in the market price because of the lagging development of the domestic market and some degree of institutional constraints. The central position of information.
【作者单位】：中国科学技术大学管理学院;国务院发展研究中心金融研究所;
【分类号】：F832.52;F224

【参考文献】

相关期刊论文前10条

1 徐剑刚;李治国;张晓蓉;;人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J];财经研究;2007年09期

2 代幼渝;杨莹;;人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究[J];国际金融研究;2007年10期

3 陈蓉;郑振龙;龚继海;;中国应开放人民币NDF市场吗?——基于人民币和韩圆的对比研究[J];国际金融研究;2009年06期

4 贺晓博;;境外人民币NDF和境内人民币掉期之间关系的实证研究[J];国际金融研究;2009年06期

5 奚君羊;张小燕;;人民币即期汇率与无本金交割远期汇率的关联性分析[J];上海经济研究;2009年03期

6 刘春霞;洪丽;;NDF监管政策对境内外人民币远期市场联动效应的影响研究[J];经济管理;2008年12期

7 黄学军;吴冲锋;;离岸人民币非交割远期与境内即期汇率价格的互动:改革前后[J];金融研究;2006年11期

8 李晓峰;陈华;;人民币即期汇率市场与境外衍生市场之间的信息流动关系研究[J];金融研究;2008年05期

9 巴曙松;严敏;;股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析[J];南开经济研究;2009年03期

10 Raymond Yip;;Renminbi Derivatives: Recent Development and Issues[J];China & World Economy;2007年05期

【共引文献】

相关期刊论文前10条

1 严敏;巴曙松;;人民币即期汇率与境内外远期汇率动态关联——NDF监管政策出台之后[J];财经研究;2010年02期

2 严武;金涛;;我国股价和汇率的关联:基于VAR-MGARCH模型的研究[J];财贸经济;2010年02期

3 侯哲;陈丽英;;次贷危机前后信息冲击对我国股市波动的影响分析[J];当代经济;2011年01期

4 戎如香;;人民币在岸远期市场和离岸NDF市场关系的实证研究[J];当代财经;2009年01期

5 杨玲玲;孙海霞;;境内外人民币远期外汇市场有效性及其价格发现力——基于汇率期限结构的实证检验[J];当代经济科学;2011年02期

6 熊正德;韩丽君;;基于MSV类模型的中国汇市与股市间溢出效应[J];系统工程;2010年10期

7 罗松;严敏;;我国股市与汇市间信息传导的实证研究[J];系统工程;2010年12期

8 袁鲲;杨晔;;黄金期货中的隐含远期人民币汇率及其运用研究[J];改革与战略;2010年06期

9 范言慧;潘慧峰;李哲;;人民币升值预期与我国的贸易顺差[J];国际金融研究;2008年02期

10 崔明超;黄运成;;人民币远期汇率定价实证分析[J];国际金融研究;2008年10期

相关期刊论文前10条

1 徐剑刚;李治国;张晓蓉;;人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J];财经研究;2007年09期

2 张陶伟,杨金国;人民币NDF与人民币汇率失调关系的实证分析[J];国际金融研究;2005年10期

3 张光平;;人民币产品创新和风险管控[J];国际金融研究;2006年08期

4 黄学军;孙文静;;自由化背景下NDF市场的开放——新兴市场的经验[J];国际金融研究;2007年03期

5 陈蓉;郑振龙;;期货价格能否预测未来的现货价格?[J];国际金融研究;2007年09期

6 代幼渝;杨莹;;人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究[J];国际金融研究;2007年10期

7 陈蓉;郑振龙;;NDF市场:挑战与应对——各国NDF市场比较与借鉴[J];国际金融研究;2008年09期

8 崔明超;黄运成;;人民币远期汇率定价实证分析[J];国际金融研究;2008年10期

9 郭彦峰;黄登仕;魏宇;;人民币汇率形成机制改革后的股价和汇率相关性研究[J];管理学报;2008年01期

10 任兆璋,宁忠忠;人民币汇率预期的ARCH效应分析[J];华南理工大学学报(自然科学版);2004年12期

【相似文献】

相关期刊论文前10条

1 刘德峰;论期货市场价格发现功能对完善粮食现货市场价格形成机制的作用[J];中国农业银行武汉培训学院学报;1999年S2期

2 刘金霞,顾培亮;利用农产品期货市场防范农产品价格风险[J];价格理论与实践;2003年09期

3 葛永波;;期货市场价格发现功能的深层次探析[J];价格理论与实践;2006年03期

4 王健;黄祖辉;;我国大豆期货市场价格发现功能的实证研究[J];农业技术经济;2006年03期

5 周勇;;期货市场经济功能研究[J];现代管理科学;2006年12期

6 陈东;;期货的价格是如何被发现的[J];有色金属再生与利用;2006年12期

7 曾建华;王烨;;我国黄金市场价格发现功能的实证研究[J];中国矿业大学学报(社会科学版);2007年01期

8 罗博;孙林岩;闫秀霞;;股票市场价格发现功能的演化及相关因素研究[J];系统工程学报;2007年02期

9 焦建玲;廖华;;燃料油期货市场运行效率实证分析[J];中国能源;2008年02期

10 李春宇;;大商所大豆期货市场功能检验[J];商场现代化;2008年20期