机构和潜在投资者行为对IPO抑价影响

发布时间：2018-09-08 06:23

【摘要】：运用行为金融理论和博弈论,研究了机构投资者和潜在投资者同、异质预期对IPO抑价的影响,并针对有意和无意抑价进行比较分析.研究表明:当机构投资者和发行人以期望效用最大化为目标时,产生有意抑价的激励;当机构投资者对新股价值评估小于潜在投资者时,产生无意抑价,此时,IPO抑价高于其同质时的IPO抑价;当机构投资者对新股价值评估大于潜在投资者时,可导致IPO抑价为负.因此,消除机构和潜在投资者之间的异质预期,不但降低IPO高抑价,还能防止市场错误定价,从而提高IPO定价效率.
[Abstract]:Using behavioral finance theory and game theory, this paper studies the influence of heterogeneity expectation on IPO underpricing by institutional investors and potential investors, and makes a comparative analysis of intentional and unintentional underpricing. The research shows that when institutional investors and issuers aim to maximize expected utility, they generate incentive to underprice intentionally, and when institutional investors evaluate the value of new shares less than potential investors, they have no intention of underpricing. When the underpricing of IPOs is higher than the IPO underpricing when the IPO underpricing is higher than that of the potential investors, the IPO underpricing will be negative when the institutional investors value of IPOs is larger than that of the potential investors. Therefore, eliminating heterogeneous expectations between institutions and potential investors can not only reduce the high underpricing of IPO, but also prevent market mispricing, thus improving the efficiency of IPO pricing.
【作者单位】： 重庆大学
【基金】：国家自然科学基金(70473107)
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2229636