多元化与归核化决策的自选择特征及对公司价值的影响——基于中国上市公司的研究

发布时间：2018-10-13 16:07

【摘要】：公司基于自身特点选择多元化或归核化经营。本文从动态视角出发,以2006—2010年经历多元化与归核化的A股上市公司为研究对象,发现多元化决策与归核化决策都具有自选择特征,选择所依据的因素往往有市场评价、经营业绩、投资机会等。市场估值较低、业绩较差、上市时间较长的公司意图通过进入新的行业寻找新的投资机会;但现实中多元化决策并未有效提高公司价值,公司利润反而相对专业化公司不断下滑,造成公司价值的进一步折损。与此相对应的是,归核化公司在回归主业之前的市场估值相对较高,其中部分企业迫于资金压力选择出售非核心业务,通过减少经营类别而专注于核心业务。归核化后的公司利润率提高,公司价值得以明显提升。
[Abstract]:Based on its own characteristics, the company chooses diversification or core management. From the dynamic angle of view, this paper takes A-share listed companies which experienced diversification and refocusing in 2006-2010 as the research object. It is found that both diversification and refocusing decisions have the characteristics of self-selection, and the factors on which the selection is based are often based on market evaluation. Business performance, investment opportunities, etc. Companies with low market valuations, poor performance and long time market listing intend to seek new investment opportunities by entering new industries; but in reality, diversification decisions do not effectively improve the value of the company. On the contrary, the profits of the company are relatively professional, resulting in a further loss of the company's value. In contrast, the market valuation of core companies before returning to the main business is relatively high, and some of them choose to sell non-core business under the pressure of capital to focus on the core business by reducing the number of business types. After refocusing, the profit rate of the company is increased, and the value of the company is obviously improved.
【作者单位】： 复旦大学财务金融系;
【分类号】：F276.6;F832.51;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2269208