B股相对于A股的市场投资价值研究——基于均值-方差张成与Block-Bootstrap模拟的分析

发布时间：2018-10-17 18:58

【摘要】：本文采用均值-方差张成的方法研究B股相对于A股的市场投资价值。首先,通过MonteCarlo模拟研究了均值-方差张成检验的小样本性质,发现模型的GMM-Wald检验存在显著的小样本偏倚,故采用基于残差再抽样的Block-Bootstrap方法模拟Wald统计量的分布以克服小样本偏倚的影响;接着分别对A、B股构造规模资产组合作为其资产的代理变量,利用模拟的Wald统计量进行实证研究,结果发现:B股未向国内居民开放前,相对于A股具有投资价值,向国内居民开放后,相对于A股不再具有投资价值。文章最后对B股投资价值的这种变化作出了经济解释,并提出相应的政策建议。
[Abstract]:In this paper, the mean-variance Zhang Cheng method is used to study the market value of B shares relative to A shares. First of all, the small sample properties of the mean variance Zhang Cheng test are studied by MonteCarlo simulation, and it is found that the GMM-Wald test of the model has significant small sample bias. Therefore, the Block-Bootstrap method based on residual subsampling is used to simulate the distribution of Wald statistics to overcome the influence of small sample bias. The results show that B shares have investment value relative to A shares before opening to domestic residents, and no longer have investment value relative to A shares after opening to domestic residents. In the end, the paper gives an economic explanation to the change of B share investment value, and puts forward corresponding policy suggestions.
【作者单位】： 招商银行博士后科研工作站;中国人民大学博士后流动站;中山大学岭南学院;
【基金】：广东省自然科学基金博士科研启动项目(8451063101000726) 国家自然科学基金青年项目(10801137) 教育部人文社会科学项目资助(06JC790016)
【分类号】：F832.51

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本文编号：2277646