跨期融资、泡沫融资与货币非中性——兼论内生性流动性过剩的成因

发布时间：2018-10-26 15:35

【摘要】：货币对经济的影响中性与否是货币经济学中一个长期争论的问题。根据信贷所投放的货币是否代表本期已经存在的商品,信贷可以分为三类:真实融资、跨期融资和泡沫融资。研究表明,适度的跨期融资与泡沫融资对经济增长有一定的积极作用,但一旦失控则会带来通货膨胀、资产价格泡沫和金融危机等灾难性后果。跨期融资和泡沫融资的失控,除了与货币政策失当、以杠杆交易为特征的金融衍生产品发展等外生原因有关,也与金融合约设计存在的缺陷有关。对房地产首付比率实行动态化管理,可作为防止跨期融资过度膨胀的有效对策。
[Abstract]:Whether the influence of money on economy is neutral or not is a long-debated issue in monetary economics. Credit can be divided into three categories: real financing, interterm financing and bubble financing, depending on whether the money offered represents the commodities that already exist in the current period. The research shows that moderate intertemporal financing and bubble financing have some positive effects on economic growth, but once out of control, it will bring disastrous consequences such as inflation, asset price bubble and financial crisis. The runaway of intertemporal financing and bubble financing is related not only to the external causes such as the misbehavior of monetary policy, the development of financial derivatives characterized by leveraged trading, but also the defects in the design of financial contracts. The dynamic management of the down payment ratio of real estate can be used as an effective countermeasure to prevent the overexpansion of intertemporal financing.
【作者单位】： 厦门大学金融系;
【基金】：国家社科基金重大项目“扩大国内需求的宏观经济政策研究”(08&ZD034) 教育部社科专项项目“资产替代的宏观经济效应与货币政策对策”(07JD790007)
【分类号】：F830;F820;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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