外汇市场干预、汇率与货币政策——兼论我国外汇市场冲销干预的有效性

发布时间：2018-10-26 20:03

【摘要】：通过VAR模型、Granger因果关系检验、脉冲累积响应和非线性回归方法分析了我国外汇市场干预、汇率和货币政策之间的动态相互关系,以及我国外汇市场冲销干预的有效性。研究结果表明:央行通过外汇市场干预试图稳定汇率,在一定程度上导致了国内货币供给增加,货币供给增加又会导致汇率升值;央行的外汇干预操作并未考虑到干预可能带来的国内货币市场失衡的影响,同时这种干预并不能有效地影响汇率;为了缓解通胀压力,央行通过提高利率回收部分货币投放。此外,在考察期内的三个阶段,央行冲销政策的有效性也是不同的。
[Abstract]:By means of VAR model, Granger causality test, impulse cumulative response and nonlinear regression, this paper analyzes the dynamic interrelation between foreign exchange market intervention, exchange rate and monetary policy, and the effectiveness of sterilizing intervention in foreign exchange market in China. The results show that the central bank tries to stabilize the exchange rate through the intervention of the foreign exchange market, which to some extent leads to the increase of the domestic money supply, and the increase of the money supply will lead to the appreciation of the exchange rate. The central bank's foreign exchange intervention does not take into account the impact of possible domestic currency market imbalances, and it does not affect the exchange rate effectively; in order to ease inflationary pressures, the central bank retracts some of its money by raising interest rates. In addition, the effectiveness of the central bank's sterilisation policy is different in the three stages of the inspection period.
【作者单位】： 厦门大学金融系;
【基金】：国家社科基金项目“中国外汇储备风险测度及管理研究”(07BJY157)
【分类号】：F224;F832.52;F822.0

【参考文献】

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【共引文献】

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