基于公司视角的公司治理与投资者保护关系的实证研究

发布时间：2018-11-07 13:58

【摘要】：本文尝试利用世界银行的调查问卷对我国上市公司的投资者保护指标进行了测定,研究了基于公司视角的投资者保护与公司治理、公司绩效的关系。实证分析表明,基于上市公司的投资者保护水平较低,且在不同行业之间没有显著性差异;投资者保护的二级指标"独立性"和"经理责任"分别与董事会规模显著正相关,表明加强董事会建设有利于提升公司治理的投资者保护效果;二级指标"公平性"与股权集中度显著负相关,表明股权集中不利于公司治理对全体股东的公平对待。实证分析同时提供了投资者保护与公司绩效关系的相反证据,一方面表明投资者保护(表现为公平性指标)有利于促进公司绩效(表现为托宾Q值)提高,另一方面表明投资者保护与公司短期经营绩效之间存在复杂影响因素,需要综合考虑公司内外部环境因素进行系统性分析,并应增加时间序列的数据分析。
[Abstract]:This paper attempts to use the World Bank questionnaire to measure the investor protection index of listed companies in China, and studies the relationship between investor protection and corporate governance and corporate performance from the perspective of the company. The empirical analysis shows that the level of investor protection based on listed companies is low and there is no significant difference between different industries. The "independence" and "manager responsibility" of the secondary index of investor protection are significantly positively related to the size of the board of directors, which indicates that strengthening the construction of the board of directors is conducive to the improvement of investor protection effect of corporate governance; Equity centralization is negatively related to equity concentration, which indicates that equity concentration is not conducive to the fair treatment of all shareholders by corporate governance. The empirical analysis also provides the opposite evidence of the relationship between investor protection and corporate performance. On the one hand, it shows that investor protection (manifested as fairness index) can promote the improvement of corporate performance (manifested as Tobin Q value). On the other hand, it indicates that there are complex influencing factors between investor protection and short-term operating performance of the company, so it is necessary to comprehensively consider the internal and external environmental factors of the company for systematic analysis, and to increase the time series data analysis.
【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;
【基金】：教育部人文社科研究规划基金项目(09YJA7900162)的资助
【分类号】：F224;F276.6;F832.51

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