金融对冲、经营对冲和公司价值

发布时间：2018-11-08 16:07

【摘要】：自2005年7月人民币汇改以来,人民币由前期的单边升值逐步向双向波动转变,这对我国不少跨国公司产生了重大影响。不少企业开始尝试使用贸易融资和金融衍生品来对冲人民币汇率波动带来的风险。除以外币债务和外汇远期为主的金融对冲外,经营对冲也是外汇风险管理的重要手段,但外汇风险对冲能否增加公司价值?二者在提升公司价值中的关系如何以及对冲如何带来价值溢价等问题值得深入研究。本文研究发现,尽管跨国公司同时使用金融对冲和经营对冲,但经营对冲的价值效果更为突出。中国跨国公司将来可在国家走出去战略的支持下进一步扩大跨国经营的范围和程度。
[Abstract]:Since the reform of RMB exchange rate in July 2005, the RMB has gradually changed from unilateral appreciation to two-way fluctuation, which has had a great impact on many multinational companies in China. Many companies are trying to use trade finance and financial derivatives to hedge against currency volatility. In addition to foreign currency debt and foreign exchange forward financial hedging, operating hedging is also an important means of foreign exchange risk management, but foreign exchange risk hedging can increase the value of the company? The relationship between the two in the promotion of corporate value and how hedging brings the value premium is worthy of further study. This paper finds that although multinational companies use both financial hedging and operational hedging, the value effect of operational hedging is more prominent. China's multinational corporations can further expand the scope and extent of transnational operations under the support of the national strategy of going out.
【作者单位】： 中南财经政法大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“中国跨国公司汇率风险管理研究——敞口测度,影响因素和对冲效果”(71172220) 中南财经政法大学基本科研业务费青年教师创新项目“汇率风险敞口、对冲和外汇衍生品管理机制创新研究”(2011074)
【分类号】：F832;F276.7

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