信息披露、机构投资者持股与上市公司过度投资

发布时间：2018-11-10 19:53

【摘要】：在研究我国上市公司过度投资问题以及其制约效应,2003年到2009年间中国上市公司面板数据,对企业过度投资问题在我国的状况进行分析,发现投资对现金流具有敏感性,并且这种敏感性是由投资过度来解释的,即我国上市公司存在过度投资行为。我们考察了信息披露评级和机构投资者持股两个制约变量,分析其对投资的影响,结果发现信息披露评级和机构投资者持股在特定的样本环境下能抑制过度投资行为。并且发现,信息披露评级与机构投资者持股对过度投资的两种制约作用是替代的,在信息披露评级低的公司中,机构投资者持股对过度投资的制约作用越明显;在机构投资者持股比例低的公司,信息披露评级的制约作用越明显。
[Abstract]:After studying the problem of overinvestment of listed companies in China and its restrictive effect, the panel data of Chinese listed companies from 2003 to 2009 analyze the situation of overinvestment of enterprises in China, and find that investment is sensitive to cash flow. And this sensitivity is explained by overinvestment, that is, overinvestment exists in Chinese listed companies. We examine the information disclosure rating and institutional investor shareholding, and analyze their impact on investment. The results show that information disclosure rating and institutional investor holding can restrain over-investment behavior in a specific sample environment. It is also found that the restriction of information disclosure rating and institutional investor shareholding on overinvestment is a substitute, and in the companies with low information disclosure rating, the restriction effect of institutional investor ownership on over-investment is more obvious. The restriction of information disclosure rating is more obvious in the companies with low shareholding ratio of institutional investors.
【作者单位】： 中国人民大学商学院;
【分类号】：F224;F276.6;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2323447