基于我国权证交易规则的权证定价模型修正

发布时间：2018-11-15 06:53

【摘要】：考虑股本稀释效应的权证定价模型不仅在操作上较为复杂,在理论上也等价于Black-Sholes期权定价公式。我国沪、深两市的权证交易规则要求在正股除息除权时对权证合约条款进行修正。本文证明了除权规则不影响Black-Scholes期权定价公式的成立,而除息规则要求对Black-Scholes期权定价公式中的执行价格进行修正。利用修正后的定价公式对我国权证市场进行定价,发现流动性需求会导致市场价格高于理论价格,且价格偏离程度与权证存续时间成正比。
[Abstract]:The warrant pricing model considering the dilution effect of equity is not only complex in operation, but also equivalent to Black-Sholes option pricing formula in theory. The trading rules of warrants in Shanghai and Shenzhen stock markets require that the contract clauses of warrants should be amended. This paper proves that the division rule does not affect the establishment of the Black-Scholes option pricing formula, but the dividend rule requires that the executive price in the Black-Scholes option pricing formula be modified. Using the revised pricing formula to price the warrant market in China, it is found that the liquidity demand will lead to the market price being higher than the theoretical price, and the degree of price deviation is proportional to the duration of warrants.
【作者单位】： 上海财经大学国际工商管理学院;国海证券有限责任公司收购兼并部;
【基金】：上海财经大学研究生科研创新基金(编号:CXJJ-2008-3)
【分类号】：F224;F832.5

【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：2332465