交易者预期异质性、央行干预效力与人民币汇率变动——汇改后人民币汇率的形成机理研究

发布时间：2018-12-12 03:23

【摘要】：本文从交易者预期具有异质性特征的微观假定入手,考察交易者异质性预期及其交易行为在人民币汇率形成中的作用,以及央行干预对异质性交易者行为的影响效力,为理解汇改后人民币汇率的形成机理提供进一步的依据。研究发现,人民币汇率预期存在显著的异质性特征,在人民币汇率变动幅度扩大的2006年7月至2008年9月期间,央行干预强度的减弱,提高了技术分析者保持原来特征的概率和其相对于基本面分析者的比重。据此,本文认为,从市场机理的角度来看,央行干预强度的减弱,及其所导致的外汇市场中持有不断加强升值预期的技术分析者占主导地位等因素是推动人民币汇率变动幅度扩大的重要原因。
[Abstract]:Starting from the microscopic assumption that traders' expectations are heterogeneity, this paper examines the role of traders' heterogeneity expectations and their trading behavior in the formation of RMB exchange rate, and the effect of central bank intervention on heterogeneous traders' behavior. It provides a further basis for understanding the formation mechanism of RMB exchange rate after the exchange rate reform. It is found that there are significant heterogeneity in the expectation of RMB exchange rate. During the period from July 2006 to September 2008, the intensity of central bank intervention weakened. The probability of the technical analyzer keeping the original feature and its proportion relative to the fundamental analyzer are improved. Based on this, this paper holds that, from the perspective of market mechanism, the intensity of central bank intervention has weakened. The main reason for the expansion of RMB exchange rate is the dominant position of technical analysts who hold the expectation of increasing appreciation in the foreign exchange market.
【作者单位】： 厦门大学经济学院金融系;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(项目编号:70873098)的阶段性研究成果
【分类号】：F832.6

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：2373808