我国货币政策效应时滞与中介目标选择

发布时间：2017-01-18 17:37

  本文关键词：我国货币政策效应时滞与中介目标选择，，由笔耕文化传播整理发布。

《天津财经大学》 2008年

我国货币政策效应时滞与中介目标选择

徐坤  

【摘要】： 随着我国市场经济体制运行框架的初步确立,宏观调控方式也发生了相应的变化,以间接调控为主的宏观调控格局形成,货币政策在宏观经济调控中的作用日益增强。货币政策的实施能否达到预期目标取决于多种因素,其中重要的原因之一就是货币政策效应时滞。在现实中,政策效应往往并不是马上就可以显现出来的,而是存在一段时间间隔,即所谓的货币政策效应“时滞”。时滞是经常变化的,它的存在增加了货币政策宏观调控的风险,致使中央银行对货币政策措施是否适当的及时检验变得更为困难。由此可见,分析研究货币政策效应时滞问题,不但对于研究货币政策有效性有着重要的理论参考意义,而且对于处于体制转轨时期的我国来讲,如何认识和把握我国货币政策外部效应时滞、如何选择合适的中介目标来监测货币政策执行效果等问题,对于提高政策有效性,调控宏观经济、保持物价稳定和促进经济发展都有着重要的现实意义。 本文从宏观角度出发,首先借助两个重要的货币政策传导途径——货币渠道和信贷渠道,对我国1997年以来货币政策的效应时滞进行经验分析,建立以狭义货币供应量M1、市场利率R和信贷规模Loan等变量作为解释产出和物价的VAR模型,得到了货币政策调整冲击所引起的总产出脉冲响应函数,结合方差分解技术,从中找出影响货币政策外部效应时滞的主要因素。然后依据相关原则选择时滞时间较短,且对最终产出目标和价格目标贡献较大的经济变量作为货币政策的中介目标,考察了我国以M1作为中介目标的合理性。最后,针对国内学术界争议较多的“当下是否有必要考虑将货币政策中介目标由现行的M1转变为利率”的问题,本文通过动态比较分析,给出了相应的答案。 实证结果显示,在我国货币政策的实际传导过程中,M1对最终目标的效应时滞和方差贡献两方面都表现最佳,是近年来较为合适的中介目标。相比之下,信贷规模表现较差,由于其对最终目标贡献甚微,因而可认为将其作为中介目标已经不再适宜,这与我国20世纪末货币政策中介目标转变的实际相符。动态分析结果表明,随着我国对外开放程度的不断加深,M1作为货币政策中介目标的能力变弱,利率的中介目标能力逐渐增强。因此我们以为,可以考虑货币政策中介目标由M1向利率转变的准备工作。

【关键词】：
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F224;F822.0
【目录】：

内容摘要4-5

Abstract5-10

第1章 概述10-20

1.1 选题背景及意义10-11

1.2 货币政策时滞性研究文献综述11-16

1.2.1 国外文献综述11-13

1.2.2 国内文献综述13-15

1.2.3 评论思考15-16

1.3 本文的研究思路与研究方法16-20

1.3.1 本文的研究内容与思路16-18

1.3.2 本文的研究方法18

1.3.3 本文的创新18

1.3.4 本文需要改进的方面18-20

第2章 货币政策理论与实践20-32

2.1 货币政策效应时滞20-22

2.1.1 货币政策效应时滞的概念20

2.1.2 货币政策效应时滞产生的原因20

2.1.3 货币政策效应时滞的分类20-22

2.2 货币政策效应时滞理论概述22-24

2.2.1 凯恩斯主义学派22-23

2.2.2 货币主义学派23-24

2.2.3 理性预期学派24

2.3 经济变量传到渠道理论24-28

2.3.1 货币渠道观25-26

2.3.2 信贷渠道观26-27

2.3.3 两种渠道观的简要比较和启示27-28

2.4 货币政策中介目标选择理论28-30

2.4.1 凯恩斯主义的理论主张29

2.4.2 货币主义的理论主张29-30

2.4.3 其他理论30

2.5 简要的总结和启示30-32

第3章 实证与动态比较分析32-50

3.1 计量模型方法简介32-37

3.1.1 单整与单位根检验32-34

3.1.2 脉冲相应函数34-36

3.1.3 方差分解36-37

3.2 建模前的准备37-39

3.2.1 变量的确定37-38

3.2.2 样本区间和数据的选取38

3.2.3 数据的预处理38-39

3.3 模型的估计与实证39-46

3.3.1 脉冲相应函数39-43

3.3.2 方差分解法43-45

3.3.3 实证结果的简要分析45-46

3.4 我国货币政策中介目标的动态比较演进46-50

3.4.1 入世前货币供应量对最终目标的效应时滞46-47

3.4.2 入后前货币供应量对最终目标的效应时滞47-48

3.4.3 实证结果的简要分析48-50

第4章 结论与建议50-58

4.1 研究结论50-53

4.1.1 货币供应量将不再是用于作中介目标50-51

4.1.2 利率作为中介目标的条件尚未达到51-52

4.1.3 信贷规模被剔除出中介目标是合理的52-53

4.2 政策建议53-58

4.2.1 加快推进利率市场化54-55

4.2.2 高度重视对货币渠道的疏通55

4.2.3 改进银行信贷配给行为55-56

4.2.4 协调运用财政政策和货币政策56-58

参考文献58-62

后记62

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【引证文献】

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本文编号：238192