人民币汇率与宏观基本面:来自汇改后的证据

发布时间：2018-12-23 08:56

【摘要】：汇率与宏观经济基本面之间的关系一直是国际经济学中的一个谜。本文首次利用汇改后2005年8月至2009年12月间53个月度数据建立人民币/美元汇率的预测模型,通过区分模型的可预测性(predictability)和模型的预测能力(forecasting ability)两个预测指标,考察了人民币/美元汇率与经济基本面的关系。结果表明:四种宏观汇率模型均具有可预测性,但是预测能力却显著不同;货币模型、非抛补套利模型和购买力平价模型预测能力并不强于随机游走模型,而泰勒模型却明显优于随机游走模型。汇改后人民币/美元的汇率变动与中国的通货膨胀率关系最显著:通胀率上升,人民币就有明显升值趋势。基于此,我们对汇改后人民币走势进行了解释。
[Abstract]:The relationship between exchange rate and macroeconomic fundamentals has been a mystery in international economics. This paper first uses 53 monthly data from August 2005 to December 2009 to establish a forecasting model of RMB / US dollar exchange rate. By distinguishing the predictive (predictability) of the model from the forecasting ability of the model (forecasting ability), this paper establishes a forecasting model of RMB / US dollar exchange rate. The relationship between RMB / USD exchange rate and economic fundamentals is investigated. The results show that: the four kinds of macro-exchange rate models are predictable, but the forecasting ability is significantly different; The forecasting ability of monetary model, non-subsidy arbitrage model and purchasing power parity model is not better than that of random walk model, but Taylor model is obviously superior to random walk model. The most significant relationship between the yuan's exchange rate and China's inflation rate after the exchange rate reform is that the yuan has a clear appreciation trend as inflation rises. Based on this, we explain the trend of RMB after the exchange rate reform.
【作者单位】： 中山大学岭南学院;
【分类号】：F224;F832.6

【参考文献】

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