货币流动性过剩、噪声交易与资产价格波动

发布时间：2019-03-05 13:55

【摘要】：流动性过剩与投资者主体行为是影响资产价格波动的两个重要因素,通过将流动性过剩引入噪声交易模型,并在此基础上结合我国资本市场运行情况进行了分阶段的实证检验,发现我国长期存在流动性过剩现象,在资本市场平稳运行期间,流动性过剩与资产价格保持协整关系,而在资本市场过度波动时期,这种协整关系消失了,投资主体的行为特征成为这一时期资产价格的主导因素。从2000年至今的整个样本时期来看,流动性过剩并不必然导致资产价格上涨,但却对资产价格有潜在的冲击和抬升作用,因此是资产价格上涨的充分非必要条件。
[Abstract]:Excess liquidity and investor behavior are two important factors that affect asset price fluctuation. By introducing excess liquidity into noise trading model, this paper makes a stage-by-stage empirical test combined with the operation of China's capital market, and makes a stage-by-stage empirical test on the basis of the introduction of excess liquidity into the noise trading model. It is found that the excess liquidity exists for a long time in our country. During the stable operation of the capital market, the co-integration relationship between the excess liquidity and the asset price remains co-integration, but in the period of excessive volatility of the capital market, the co-integration relationship disappears. The behavior characteristic of investment subject becomes the dominant factor of asset price in this period. From the whole sample period from 2000 to now, excess liquidity does not necessarily lead to asset price rise, but it has a potential impact and upward effect on asset price, so it is a sufficient and non-essential condition for asset price to rise.
【作者单位】： 南开大学经济学院;南开大学虚拟经济与管理研究中心;
【分类号】：F224;F822;F832.5

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本文编号：2434975