基于VIX的波动率风险溢价估计

发布时间：2019-06-26 09:24

【摘要】：波动率风险溢价的估计是资产定价的核心问题之一.本文建立VIX指数与GARCH扩散模型中隐波动率之间关系,继而采用SP500与VIX指数联合数据,给出GARCH扩散模型客观与风险中性参数的基于有效重要性抽样(EIS)的联合极大似然(ML)估计.进一步,利用粒子滤波方法给出隐波动率的估计,推断VIX隐含的波动率风险溢价.蒙特卡罗模拟实验表明,提出的估计方法是有效的。采用实际数据进行的实证研究表明,波动率风险溢价小于零,这意味着市场对波动率风险具有负的定价。
[Abstract]:The estimation of volatility risk premium is one of the core issues in asset pricing. In this paper, the relationship between VIX index and hidden volatility in GARCH diffusion model is established, and then the joint maximum likelihood (ML) estimation based on effective importance sampling (EIS) for objective and risk neutral parameters of GARCH diffusion model is given by using the joint data of SP500 and VIX index. Furthermore, the estimation of hidden volatility is given by particle filter method, and the risk premium of volatility implied by VIX is inferred. Monte Carlo simulation results show that the proposed estimation method is effective. The empirical study based on the actual data shows that the volatility risk premium is less than zero, which means that the market has a negative pricing of volatility risk.
【作者单位】： 安徽财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金青年科学基金资助项目(71101001,71201013)
【分类号】：F830.9;F224

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2506090