核准制下IPO数量波动的影响因素研究——对企业、监管机构择时发行的分析

发布时间：2019-07-22 10:31

【摘要】：本文利用负二项计数回归模型研究了核准制情形下中国IPO市场的周期性现象及其宏、微观影响因素。样本选取区间为2002年至2010年。研究表明:(1)中国IPO数量呈现出明显的"扎堆现象";由于中国股票上市制度的改革,企业、监管机构有着较强择时发行的动机,这使得IPO数量同宏观经济形势、股票市场热度与企业财务信息与有着较强的相关性。其中,宏观经济形势与股票市场热度指标是其主要影响因素。(2)出于社会稳定的考虑,对于不同类别企业的IPO,监管机构有着不同的政策导向;IPO政策较偏向于对较高负债的重点企业与规模较大的非重点企业进行融资。对于上述实证结果,本文结合西方上市理论与中国特殊的发行制度给出了解释。
[Abstract]:In this paper, the negative binomial counting regression model is used to study the periodicity of IPO market in China under the condition of approval system and its macro and micro influencing factors. The sample selection range is from 2002 to 2010. The results show that: (1) the number of IPO in China shows an obvious "cluster phenomenon"; due to the reform of China's stock listing system, enterprises and regulators have a strong incentive to issue at the right time, which makes the number of IPO and the macroeconomic situation, the popularity of the stock market and the financial information of enterprises have a strong correlation. Among them, the macroeconomic situation and stock market heat index are the main influencing factors. (2) for the sake of social stability, the IPO, regulators of different types of enterprises have different policy guidance, and the IPO policy is more inclined to finance the key enterprises with higher liabilities and the larger non-key enterprises. For the above empirical results, this paper gives an explanation based on the western listing theory and the special issuance system in China.
【作者单位】： 上海大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目(编号:71001061) 上海市“浦江人才”计划项目(10PJC050) 上海市教委科研创新重点项目(13ZS063)资助
【分类号】：F832.51;F224

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本文编号：2517565