美国高收入阶层收入变动与股市关系的实证分析

发布时间：2019-07-23 21:04

【摘要】：美国收入分配自1980年代出现了加剧不平等的趋势,塞斯等人利用税收资料建立一个长期的高收入阶层的收入份额时间序列,利用其数据建立计量模型考察收入变动与股市指数的关系,发现股市是造成收入份额增长的一个因素,两者存在一定的正相关关系。同时,通过对不同收入组别与股指的相关系数的比较,发现收入阶层越高,其受股市影响程度越大,这也验证了收入越高其在股市中的投资比重越大,其收入增长来源越多地依赖于股市。通过时变参数模型度量了股指对收入份额的弹性系数的动态过程,发现自1981年开始弹性系数略有上升,其原因可能与税率下降及投资热情有关。
【图文】：

变量取对数,因此,本文将最高10%收入组的收入份额的对数值定义为Lntop10,将纽约综合股指的对数值定义为Lnnyzh,取对数之后两者的趋势图1所示。图1　收入份额与股指的趋势图　　首先用最经典的线性回归方法计量两者的相关性,利用Eviews5.0计量结果如下:Lntop10=2.700+0.1296*Lnnyzh　　　　(37.91)　　(106.20) (1)R2=0.974　　DW=1.54表达式中括号内是代表t统计量,可见t统计量远远大于2,怎也不提显著性水平? 5%显著性水平下估计的参数是显著的。而拟合优度R2也非常的好,达到0.974,说明自变量可以解释因变量的97.4%。DW统计量是1.54,经查表得0.05检验水平下的临界值dl=1.44,du=1.54

△lntop10的取值作出反向修正。相对于ECM模型中的△lntop10的实际值(Actual),其拟合值(Fit-ted)和残差(Residual)序列见图2,可见除在1986、1988两年略微有较大差异外,其他年份的拟合程度都还可以。图2　模型的残差序列和△lntop10的实际值与拟合值为了防止用一个收入份额和股指进行研究可能存在的特殊性和不具有普遍性,此处选择了10%、1%和0.1%三种不同的收入组别,经过相对比较会更具有代表性。根据相同的原理可以计算top1、top0.1两个组与股市指数的关系,经过测算和整理后汇总如表1所示。从表1以看出,各个收入组的收入份额与股指的回归系数均为正值,说明不同收入组都与股指正相关。通过横向比较
【作者单位】： 南开大学经济学系;
【基金】：教育部人文社会科学重点研究基地项目“当代资本主义经济新特征研究”(08JJD790150)阶段性成果
【分类号】：F224;F249.712;F831.51

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