上证行业指数收益率的非线性决定机制——基于Fama-French三因素模型的半参数回归分析

发布时间：2019-08-16 13:18

【摘要】：在三因素模型的基础上,对三因素的非线性影响加以考虑,利用半参数部分线性可加模型实证研究了市场、规模及账面市值比三因素对上证五类行业指数收益率的线性与非线性影响。实证结果表明:市场因素对所有指数均存在显著的正向线性影响,规模因素和账面市值比因素对五类指数的线性影响显著但存在差异;市场因素对地产和工业指数分别存在显著的倒"U"型和"N"型的非线性影响,规模因素与公用类指数存在显著的"U"型非线性关系,账面市值比因素对工业和地产类指数存在倒"N"型的非线性影响,对综合类指数则具有显著的"N"型非线性作用。
【图文】：

值大于0．1，则表示不拒绝该变量对因变量仅具有线性影响的假设，用线性模型就足以刻画变量间的关系。否则，如果P值小于0．1，则表示该变量对因变量存在显著的非线性影响，应该采用非参数形式来建模。从表3可以得出以下结论:仅账面市值比对工业指数具有显著的非线性影响;三种因素对商业指数均不存在显著的非线性关系;仅市场因素对地产指数存在显著的非线性影响;三种因素均与公用指数存在显著的非线性关系;综合指数与工业指数一样，仅账面市值比因素对其存在显著的非线性影响。图1～6描述了市场因素、规模因素和账面市值比因素与五个行业指数的非线性关系，为了节省篇幅，仅报告具有显著非线性影响的结果。·90·

值大于0．1，则表示不拒绝该变量对因变量仅具有线性影响的假设，用线性模型就足以刻画变量间的关系。否则，，如果P值小于0．1，则表示该变量对因变量存在显著的非线性影响，应该采用非参数形式来建模。从表3可以得出以下结论:仅账面市值比对工业指数具有显著的非线性影响;三种因素对商业指数均不存在显著的非线性关系;仅市场因素对地产指数存在显著的非线性影响;三种因素均与公用指数存在显著的非线性关系;综合指数与工业指数一样，仅账面市值比因素对其存在显著的非线性影响。图1～6描述了市场因素、规模因素和账面市值比因素与五个行业指数的非线性关系，为了节省篇幅，仅报告具有显著非线性影响的结果。·90·
【作者单位】： 厦门大学经济学院;
【基金】：国家社科基金项目(10CTJ002) 中央高校基本科研业务经费项目(ZK1021)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2527457