上市公司信息披露对个体投资者行为的影响——基于行为金融的实验研究

发布时间：2019-09-25 12:11

【摘要】：在假设我国股票市场中的个体投资者存在"非理性"的前提下,运用实验研究方法,考察上市公司信息披露对个体投资者投资行为的影响程度。从中发现:个体投资者存在着过度自信的心理,对上市公司信息披露的关注和敏感度不高;从上市公司财务和非财务信息披露的影响来看,个体投资者受前者的影响更显著一些,但不存在过度反应,而对后者则反应不足。这表明应进一步完善我国上市公司的信息披露制度,以尽快得到广大个体投资者的认可。
【图文】：

为了进一步分析买入股票数量在两种信息披露条件下的不同表现,可以通过观察买入股票数量的均值折线图,如图1所示。图中的横坐标表示信息披露的两个类型,纵坐标表示买入股票数量的均值。从图1中可以很容易地看出财务信息披露时买入股票数量的均值接近5. 5,明显大于非财务信息披露时约2. 1的均值。这也就是说,个体投资者在面对财务信息披露时倾向于买入更多的股票。结合以上分析发现,与财务信息披露相比,非财务信息披露未能引起投资者买卖股票行为的显著变化,因此,个体投资者对非财务信息披露存在反应不足的心理
【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70872088) 教育部博士点基金项目(200806980052) 教育部新世纪优秀人才资助计划项目(NCET-08-0450)
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2541438