权证定价:B-S vs.CEV
【图文】：
第5期吴鑫育，等:权证定价:B一5vs.CEV1131如前，给定(18)式及观测到的样本S0，51，…，氏△，CEV模型的参数向量0=(拜，a，川可以使用极大似然方法进行估计.4实证结果这部分，我们采用B一S模型与CEV模型对中国权证市场进行实证研究.在LSM方法中，我们取基函数侧、)={1.、，户，、“}、并使用5。。。。条价格模拟路径.CEV模型的转移密度函数近似取J一1.我们在每个交易日对模型参数进行滚动估计，滚动窗所选取的历史数据为标的股票近250个交易日的日收盘价格.表2给出了B一S模型与CEV模型定价的绝对百分误差(APE)的基本统计信息.从表2可以看出，B一s模型与CEV模型定价的APE都非常大.在55支权证样本中.对于B一S模型，有33支权证的APE均值超过40%;对于CEV模型，有35支权证的APE均值超过40%.说明B一S模型与CEV模型对中国权证定价普遍存在非常大的误差.表3给出了B一S模型与CEV模型对于认购权证与认沽权证定价的误差比较.从表3第三列与第四列以及第九列与第十列可以看到，无论是认购权证还是认沽权证，B一S模型与CEV模型定价的平均误差(ME)与平均百分误差(MPE)均为负值.说明B一S模型与CEV模型普遍低估了中国权证的市场价格.对于认购权证，B一S模型平均大约低估2.43元，平均低估度为54.67%;CEv模型平均大约低估2.38元，平均低估度为53.99%.对于认沽权证，，B一S模型平均大约低估0.70元，平均低估度为51.08%;CEV权证定价模型平均大约低估0.68元，平均低估度为49.64%.表3第五列与第六列以及最后两列给出了B一S模型与CEV模型对于认购权证与认沽权证定价的平均绝对误差(MAE)与平均绝对百分误差(MAPE).从这两列可以看到，无论对于认购权证还是认沽权证，B一S模型与CEV模型的定价精确性都没有很明显的差别.表4给出了B一S模型与CEV模型对不同的到期期限以及实值度下认购权
【作者单位】： 安徽财经大学金融学院;湖南大学工商管理学院;中国科学院数学与系统科学研究院;
【基金】：国家杰出青年科学基金(70825006) 教育部“长江学者和创新团队发展计划”(IRT0916) 国家自然科学基金青年科学基金(71101001,71201013) 国家自然科学基金创新研究群体科学基金(71221001)
【分类号】：F224;F832.51
【参考文献】
相关期刊论文 前4条
1 杜雪樵;丁华;;CEV模型下两值期权的数值解[J];南方经济;2006年02期
2 谢赤;CEV过程下回顾期权的定价问题研究[J];系统工程学报;2001年04期
3 吴云,何建敏;服从CEV的几何亚式期权的定价研究[J];系统工程理论与实践;2003年04期
4 代军;;权证定价中B-S模型与CSR模型的比较[J];中国管理科学;2009年05期
【共引文献】
相关期刊论文 前10条
1 陈牧宁;文思佶;;B-S模型对我国资本市场影响研究——基于权证实际价格与理论价格偏离率视角[J];财会通讯;2010年18期
2 丁华;;CEV模型下美式期权的差分算法[J];大学数学;2008年04期
3 袁国军;;CEV过程下回望期权定价的高精度收敛差分算法[J];大学数学;2012年02期
4 彭斌;彭菲;;不变方差弹性三值期权定价(英文)[J];华东师范大学学报(自然科学版);2011年02期
5 丁华;高莉莉;蔡愫颖;;CEV模型下平方障碍期权定价的数值算法[J];海南师范大学学报(自然科学版);2010年03期
6 秦洪元;郑振龙;;CEV模型下有交易成本的期权定价[J];南方经济;2007年09期
7 孙琳;;公司权益价值波动率下股本权证的定价方法[J];南昌大学学报(理科版);2012年04期
8 干晓蓉;于凤雪;全志勇;陈蔚;;CEV下考虑突发事件影响的有交易费用的交换期权定价[J];经济数学;2012年04期
9 彭望祥;秦成林;;具有固定消费流的最优投资的CEV模型[J];上海大学学报(自然科学版);2006年02期
10 王建稳;王利伟;;CEV下有交易费用的回望期权的定价研究[J];数理统计与管理;2008年03期
相关博士学位论文 前4条
1 汪刘根;含有跳违约风险的常弹性方差模型下的期权定价研究[D];浙江大学;2010年
2 陈洁;水权期权交易的理论、方法与应用[D];河海大学;2006年
3 秦洪元;交易成本/交易限制下的期权定价[D];厦门大学;2008年
4 吴鑫育;权证定价模型及其实证研究[D];湖南大学;2012年
相关硕士学位论文 前10条
1 范立鑫;CEV模型下保险人最优投资策略的研究[D];天津大学;2010年
2 徐鹏;算术平均亚式期权定价研究[D];重庆大学;2011年
3 陈俊亮;CEV过程下回望期权改进定价模型探讨[D];华中科技大学;2011年
4 吴广奇;关于CEV模型下的美式期权定价的进一步探讨[D];华中科技大学;2011年
5 徐兴才;基于CEV模型下的亚式期权定价的新三叉树方法[D];西南财经大学;2011年
6 马双艳;我国权证市场的有效性研究[D];青岛大学;2011年
7 连颖颖;新型二叉树参数模型在亚式期权定价中的应用[D];东北大学;2005年
8 袁琳;亚式期权定价与编程计算[D];西安理工大学;2007年
9 丁华;CEV模型下期权定价的差分方法[D];合肥工业大学;2007年
10 岳妍;基于二叉树模型亚式期权定价的研究[D];中南大学;2007年
【二级参考文献】
相关期刊论文 前5条
1 房振明;王春峰;李晔;卢涛;;我国股票与权证市场之间的线性及非线性因果关系[J];系统工程;2006年07期
2 吴云,何建敏;两值期权的定价模型及其求解研究[J];管理工程学报;2002年04期
3 范为;陈宇;;中国权证市场认购权证的价格偏误研究[J];管理学报;2008年03期
4 潘涛;邢铁英;;中国权证定价方法的研究:基于经典B-S模型及GARCH修正模型比较的分析框架[J];世界经济;2007年06期
5 聂彩仁,何树红;一类广义的Black-Scholes模型的数值解[J];云南大学学报(自然科学版);2002年04期
【相似文献】
相关期刊论文 前10条
1 吴雷雷;;沪深证券市场权证市场价格与理论价格的偏离分析[J];宁波工程学院学报;2009年02期
2 吴雷雷;;沪深证券市场权证投资价值分析[J];宁波大红鹰学院学报;2009年01期
3 李存行;;认股权证的定价研究[J];统计与决策;2006年02期
4 于春红;周璐;;我国可转换债券定价的实证分析[J];商业经济;2007年03期
5 曲军恒;张占英;赵春茹;;期权定价中二叉树模型的极限情况[J];许昌学院学报;2007年05期
6 姜道彬;李文明;;可转换债券定价问题浅析[J];金融经济;2010年02期
7 杨富春,聂彩仁,何青海;一类带交易费用的含参数Black-Scholes模型[J];云南大学学报(自然科学版);2003年02期
8 傅强;王晓勤;;基于中国股权结构的多种权证定价模型及比较[J];重庆大学学报(社会科学版);2007年03期
9 毛杰;;民生转债的实证研究[J];世界经济情况;2007年04期
10 刁兆峰;程婧;;利用Black-Scholes定价模型分析股票期权制利弊[J];武汉理工大学学报(信息与管理工程版);2008年02期
相关会议论文 前3条
1 于红香;刘小茂;;SV-M模型下VaR和ES估计的极值方法[A];2003中国现场统计研究会第十一届学术年会论文集（上）[C];2003年
2 韩娟;应益荣;;可分离交易债券权证的价值偏差分析[A];第九届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2007年
3 郑挺国;刘金全;;基于扩展Kalman滤波的非对称SV模型估计及其在沪深股市的应用[A];教育部文科重点研究基地联谊会2008年年会暨青年经济学者论坛论文集[C];2008年
相关博士学位论文 前9条
1 王劲松;经理股票期权的契约优化研究[D];吉林大学;2009年
2 侯迎春;认股权证定价模型和方法及在我国的应用研究[D];对外经济贸易大学;2007年
3 刘伟;基于股票市场的随机过程的统计分析[D];华东师范大学;2007年
4 傅永昌;中国沪深权证市场实证和应用若干问题研究[D];西南交通大学;2008年
5 代军;我国权证市场的定价问题研究[D];华中科技大学;2009年
6 吴鑫育;权证定价模型及其实证研究[D];湖南大学;2012年
7 彭斌;期权新型定价与应用研究[D];南京理工大学;2005年
8 郭鹏辉;一类动态空间固定效应模型研究[D];厦门大学;2009年
9 陈萍;随机波动率模型的统计推断及其衍生证券的定价[D];南京理工大学;2004年
相关硕士学位论文 前10条
1 杨梁玉;RBF神经网络在认股权证定价中的应用研究[D];厦门大学;2009年
2 陈嘉;中国权证实际价格与理论价格偏离研究[D];山东大学;2008年
3 庞文宏;期权定价模型及其改进推广[D];陕西师范大学;2004年
4 周宏艺;美式期权定价近似方法的研究[D];武汉理工大学;2005年
5 唐祺;用Black-Scholes模型对权证定价的实证分析[D];对外经济贸易大学;2006年
6 云晓飞;Black Black-Scholes期权定价模型的错误定价问题及实证研究[D];厦门大学;2006年
7 王凤兰;期权定价[D];暨南大学;2007年
8 魏桂梅;考虑风险厌恶与财富分散效应的股票期权评价研究[D];暨南大学;2008年
9 李想;中国市场利率期限结构研究[D];厦门大学;2008年
10 华佳;中国权证价格和股票价格间线性与非线性Granger因果关系分析[D];厦门大学;2008年
本文编号：2543965
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/huobilw/2543965.html
