资本市场跨越式发展与中国金融崛起

发布时间：2019-10-15 07:35

【摘要】：2005年以来,我国资本市场实现了历史性跨越式发展,不仅表现在市值的快速扩张和市场结构的质变,包括上市公司结构、投资者结构的变化,而且表现在资本市场的国际化程度进一步深化和监管体系进一步完善。不仅如此,我国资本市场的快速发展为整个金融行业的繁荣带来了前所未有的历史机遇。依靠资本市场的融资功能、定价功能、信息披露机制和公司治理机制,银行、保险和信托业获得了迅速的发展,金融业的整体结构得到了优化。股权分置改革带来的新的制度平台,金融危机带来的新的机遇,中国经济的高速增长、流动性充盈、人民币升值和居民投资意识的觉醒等诸多因素的影响,上述这些内外因素的共同作用,带来了中国资本市场历史性的跨越。
【图文】：

净利润,上市公司,总和,历年

享了我国经济增长的大部分成果，获得了长期持续的垄断利润。因此，上市公司利润相对 GDP 而言增长更快。从图 2 中可以看出，从 1992 年到 2004 年，上市公司的净利润总额呈现出较为平稳的增长；从 2005 年到 2007 年三季度，上市公司的净利润总额加速增长，2006 年净利润总额是2005 年的 2 倍多，2007 年前三季度的净利润总额比 2006 年全年的利润增长 66%。上市公司利润的大幅增长是 2006 年来沪深股市大幅上涨的主要原因①。

指数图,态势图,居民消费价格指数

上市公司利润相对 GDP 而言增长更快。从图 2 中可以看出，从 1992 年到 2004 年，上市公司的净总额呈现出较为平稳的增长；从 2005 年到 2007 年三季上市公司的净利润总额加速增长，2006 年净利润总额是5 年的 2 倍多，2007 年前三季度的净利润总额比 2006 年全利润增长 66%。上市公司利润的大幅增长是 2006 年来沪市大幅上涨的主要原因①。图2 历年上市公司净利润总和资料来源：2006 年之前的数据来源于上海和深圳证券交易2007 年前三季度的数据来源于上海证券报 2007 年 10 月日学术界关于经济增长与金融发展的研究已经达成了一致：相互促进②。除此之外，从 2006 年以来，资产价格相对实体增长显得更快，资产价格相对于实体经济的增长呈现出刀差”的态势。吴晓求（2006）给出了导致这种现象的四种因从图 3 中可以看出，我国居民消费价格指数（CPI）经历速上涨时期（1978- 1997）、平稳期过度期（1998- 2003）和稳涨期（2004- 2006），总体而言，我国的 CPI 指数处于上涨阶段也是经济发展的必然趋势。因此，物价的上涨导致了资产价重估，成为推动了资产价格的长期上扬的重要因素之一。2. 流动性充盈的外在条件和人民币可预期的升值流动性是资本市场发展的必要条件，流动性的多少直系到资产需求的大小。我国由于长期的双顺差导致了大量汇储备，经济的强劲增长势头和长期的贸易顺差导致了人的升值预期，从而加剧了国际资本的流入。大量的外汇流使央行被动地向市场投放了对等的人民币，从而使得整个系统的流动性过剩④。但是，如果考虑到我国资本市场发展大量的流动性，，通过分流银行系统中的过剩流动进入资场，整个金融体系就有可能不会出现流动性过剩的状况，因用流动性充盈来代替流动性过剩是一个不错的选择。流动盈?
【作者单位】：清华大学公共管理学院;中国光大银行研究部董监办;国家行政学院;
【基金】：2009年国家自然科学基金青年项目(项目编号:70903039)
【分类号】：F832.51

【参考文献】