境外热钱对中国金融体系的影响及对策

发布时间：2019-11-02 17:09

【摘要】：近几年来,大量境外热钱通过各种方式流入中国资本市场,最终目标是获取高额利润。境外热钱异常流动对中国金融体系的稳定产生很大冲击。在人民币面临进一步升值压力以及国内外利差加大的形势下,境外热钱流入有愈演愈烈的趋势,这将增大中国货币政策的实施成本,削弱其效果,严重时会加剧金融市场的波动,甚至危及金融体系安全。因此,防控热钱应该从货币、汇率、利率以及储蓄等各方面进行改革。
【图文】：

国际金融体系中存在着无法解决的“三难困境”,也称为汇率制度选择中不可实现的“三位一体”(Im-possibleTrinity),即在资本自由流动、汇率稳定和保持货币政策独立性三个目标中,一国只能同时实现两个目标而不得不放弃第三个目标,如图1。Krugman认为,自布雷顿森林体系崩溃以来,世界各国的金融发展模式都可以被概括进A、B、C三种选择之中,但三者只能选择其二。发展中国家适合选择A,即选择汇率稳定和货币政策的独立性。图1　开放经济的三难选择(一)使汇率政策与利率政策产生冲突在实行资本自由流动和浮动汇率制度的国家,利率和汇率有着极为密切的联系。通常,利率水平高于外国,将吸引外国资本包括热钱流入

机资金跨国流动的加速,形成了独立于各主权国家金融监管范围之外的新的国际金融运行体系,这个金融体系使金融风险有了更大的不确定性,同时也有了更强的扩散性、隐蔽性和突发性。以对冲基金为例,影响我国金融安全的主要方式(但不限于此)如图2:图2　利用中央银行干预在互换市场的投机·91·

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