人民币指数美式期货期权定价研究

发布时间：2019-11-11 22:28

【摘要】：作为发展人民币外汇衍生产品的理论准备,建立人民币指数美式期货期权的定价模型,提出了基于二次逼近的求解方法;进而应用该模型考察了人民币指数美式期货期权理论价值的变化,发现当期权处于实值状态时,提前执行的溢价对于期权定价有显著影响.实验结果表明,该定价模型能够刻画人民币指数美式期货期权提前执行的特征,并且能够反映人民币指数期货期权的定价参数对于期权价格的影响,可以为交易策略和企业相关公允价值的计算提供技术支持.
【图文】：

提前执行的权利也使得美式期货期权相比欧式期货期权来说价值更高.图1直观地阐述了美式看涨期货期权提前执行权利的价值.在图1中,F*表示期货价格水平的临界值,在这个点上,美式看涨期权的持有者对立即执行期权还是继续持有它无差异.当期货价格低于这一临界值F*时,美式看涨期货期权提前执行的溢价,记为εC(F(t),T),应该等于美式与欧式期货期权之间的差额.当期货价格高于这一临界值F*时

着无风险收益率的增加,看涨看跌期货期权的价值都随之减少.再一次观察图2—图11,可以发现美式期货期权的价值总是高于相应的欧式期货期权的价值,但是期货价格波动率和无风险收益率对这种差异的影响非常小.期货期权越是处在实值状态,尤其是深度实值,期货期权的有效期限越长,美式期权这种提前执行的权利体现得就越明显,美式相对于欧式期货期权的溢价就越大.因此,如果标的期货的价格相对于执行价格非常大或者期货期权的有效期限较长

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